PX周度地缘反复叠加远端供需预期偏紧，PX低位存支撑
　　成本：原油价格冲高回落，虽油价整体仍受霍尔木兹海峡通行情况和中东局势影响，但海外宏观的影响有所增强。基本面看，API数据显示上周原油库存骤降近680万桶，以及中东地缘阶段性加剧，霍尔木兹海峡通行风险急剧升温，油价走势偏强，不过下半周EIA报告显示原油库存虽大降近800万桶，但汽油库存超预期累积逾330万桶，需求端影响可能凸显，且受地缘带来的通胀压力有所增加，美联储后续存加息概率，油价有所承压。虽然美国和伊朗和谈曲折，且市场担忧情绪依然存在，但是美国和伊朗达成阶段性协议的预期仍在，油价继续大涨的概率下降；不过即使达成协议，海峡或陆续恢复，但是预计仍难达到战争之前水平，且中东部分油田恢复尚需一定时间，叠加美国夏季需求高峰，原油和成品油均进入去库通道，且汽油库存降至历年同期偏低水平，原油基本面仍偏强，给予油价支撑。预计短期油价维持宽幅震荡走势，后续除关注地缘影响外，还需关注海外宏观风险。
　　供需：6月，PX维持供需两弱格局，部分PX装置存检修预期，不过下游PTA负荷继续下降空间有限，PX供需有所好转，整体可能平衡略宽松。远期看，因装置检修集中，7月PX去库预期较强。
　　供应端，亚洲及国内PX负荷环比下降，国内PX负荷至76%（-4.9%），亚洲PX负荷至65.6%（-0.6%）。国内方面，尽管金陵重启，但是中金、海南炼化等停车检修，导致国内PX负荷环比下降明显。
　　需求端，虹港250万吨，逸盛海南200万吨、嘉通能源300万吨以及恒力惠州250万吨重启，逸盛海南250万吨停车，PTA负荷提升至66.7%（+8.4%）。
　　估值：偏高。尽管尽管PX自身供需边际转弱，但远端预期偏紧，叠加成本端偏弱，PXN有所扩大。PXN自前一周的258美元/吨扩大至399美元/吨。
　　观点：6月PX维持供需两弱格局，部分PX装置存检修预期，下游PTA负荷维持低位，不过PTA负荷继续下降空间有限，且随着PTA加工费好转，检修装置重启概率增加，PX供需边际好转，尤其是部分PX装置检修计划推迟至7月使得远端去库预期较强，短期供需面存一定支撑。虽市场对美伊和谈存一定预期，不过谈判过程仍有反复，且海外宏观的影响有所增强，短期油价高位震荡，预计短期PX维持震荡走势，后续除关注地缘影响外，还需关注海外宏观风险。
　　策略：
　　1.单边：PX09在8300-9000区间震荡对待。
　　2.套利：逢高做空TA09盘面加工费（500以上）