核心观点
　　本周利率债（不包含地方债），其他机构、基金、券商为主要净买入机构，中小型银行为主要净卖出。本周信用债，基金、其他机构和理财子公司及理财类产品主要净买入机构，大型银行和中小型银行为主要净卖出。本周地方债，保险、其他机构和基金为主要净买入机构，中小型银行和券商为主要净卖出。
　　分银行类型来看，大型银行以净卖出为主，主要减持国债与信用债；中小型银行卖盘态势明显，重点抛售国债与地方债。
　　本周，债市在资金面扰动与机构换仓中反复博弈，长端利率收益率先下行后上行，超长端收益率冲高后小幅收降。在此背景下，中小行与大行操作思路趋同：均侧重波段交易，在方向与力度上灵活调整。
　　中小型银行：波段交易思路继续，采取逢低增持、收益率走高止盈兑现的波段操作思路。
　　大型银行：配置思路转向波段交易，方向与力度调整更为灵活。
　　风险提示
　　1）经济基本面改善不足；2）国内流动性收紧；3海外风险事件超预期；4）历史经验不代表未来。