资讯：1.据钢联调研，5月23日之后山西累计停产煤矿产能1.47亿吨，截至6月3日已复产7765万吨，仍处停产状态产能7605万吨，5月23日后停产的煤矿已有43.7%已经恢复生产。
　　盘面：
　　焦煤：截至6月2日收盘，蒙5#主焦煤报1309元/吨(-26)，蒙煤现货下行。活跃合约报1381.5元/吨(+19)，盘面强势上涨。基差-52.5元/吨(-45)，9-1月差-227元/吨（-2）。
　　焦炭：截至6月2日收盘，天津港准一级焦报1720元/吨(+0)，第五轮提涨落地，本周五焦企将发起第六轮提涨。活跃合约报2000元/吨(+21)。基差-41元/吨(+32.76)，9-1月差-65.5元/吨(+1)。
　　供给：
　　焦煤：523家矿山开工率报78.77%（-14.6），314家洗煤厂产能利用率报39.09%(-0.51)，矿山开工大幅下调，洗煤厂略降。
　　焦炭：230家独立焦企生产率报74.93%(-0.49)，焦企开工小幅回落。
　　需求：
　　焦煤：230家独立焦企生产率报74.93%(-0.49)，需求小幅回落。
　　焦炭：247家钢厂产能利用率报90.35%(+0.07)，铁水日均产量241万吨(+0.19)，铁水产量基本持平。
　　库存：
　　焦煤：523家矿山精煤库存报208.1万吨(-4.21)，洗煤厂精煤库存353.1万吨(-2.76)。247家钢厂库存782.59万吨（-6.18)，230家焦企库存947.85（+32.89)。港口库存273.3万吨(-5.61)。
　　焦炭：230家焦企库存47.4万吨（+4.69），247家钢厂库存704.21万吨（+10.25），港口库存224.6万吨（+1.9）。
　　结论：
　　宏观：国际方面，特朗普称美伊可能将于本周末达成谅解备忘录，原油目前反应平淡，市场对于该事件已经脱敏，未来市场或更加关注原油供给的实质性变化而非美伊战争的动态。供给扰动带来的实质影响和各国对能源安全的重视使得国际油价维持在80以上是大概率事件。国内方面，5月PMI环比走弱，工业生产复苏势头未能延续，宏观情绪受到拖累。5月22日山西发生特大煤矿安全事故，随后产地煤矿开展停产自查，供给短缺冲击较大。中期看，安监及查超产可能会成为供给的主要压制力量，国产煤供给端的影响将持续存在。目前盘面已经突破炼焦利润的限制，接下来将测试澳煤进口价的压力。当前澳煤仓单成本基本在1400-1500区间，盘面已经到达该压力位，接下来可能面临进口煤的压制。上周南方电网负荷创出新高，比往年的迎峰度夏时点提前到来，动力煤价格易涨难跌，亦对焦煤的支撑有望维持强势。
　　煤焦：焦煤方面，沁源矿难将使得产地加大煤矿安监力度，国产煤供给短期将面临较大收缩。鉴于此前下游焦企、钢厂炼焦煤原料库存均处极低水平，国产煤供给减量或引发下游恐慌性补库。焦炭方面，在成本端支撑下，第五轮提涨快速落地，周五主流焦企将开启第六轮提涨。焦企生产平稳，下游铁水环比变化不大。焦炭各环节库存均小幅增加，钢厂继续补库。
　　本周在供给端扰动的进一步发酵下，焦煤继续强势上行。不过，多空分歧相对较大，上涨多以单日大阳线随后即窄幅震荡的形势出现。焦煤走强的同时也可以观察到上下游的明显劈叉，下游钢材跟涨不明显，炼焦利润也在进一步压缩。另外，当前焦煤盘面已经升至澳煤仓单的位置，进一步上涨将面临进口煤的压制。短期过快上涨持续性有限，建议观望为主，后续择机入场做多。
　　策略建议：观望。
　　风险提示：煤矿安全事故（上行风险）、地缘冲突升级（下行风险）