【宏观】
　　国内：5月RatingDog服务业PMI升至54.4创三个月新高，就业四个月来首次正增长。特朗普政府提议对来自60个国家和地区的进口商品课征最高达12.5%的关税，理由是认定这些国家未能遏制以强迫劳动制造的商品贸易。关税问题再起，目前相对影响有限。近期美指主要跟随美伊走势表现震荡，但人民币汇率仍在缓慢升值通道。市场预期5月信贷需求不佳，加之股市回落，当原创信达期货研究所信达期货研究所2026年6月4日08:56浙江前国债利率已接近前期低点，但我们认为债市整体仍在震荡区间内的概率较大，注意风险。
　　国外：伊朗袭科威特致海湾紧张升级，特朗普称与伊朗谈判进展“非常顺利”，距签协议已“非常接近”，海上封锁或持续到9月。美联储褐皮书显示，中东战事推高通胀压力，消费者信心趋弱，就业保持稳定。美联储官员或表示当前政策正合适，或表示当前政策略偏宽松，我们认为由于沃什本身有降息倾向，且根据鲍威尔的供给冲击不应该加息，关税是一次性物价上移也不应该加息的方式，年内加息的可能性较小，因此，当前可能是年内市场预期的美联储最鹰时刻区域。
　　【股指】
　　本周关注：1）短期维持高位震荡，但注意上攻空间有限。一方面，短期资金活跃度仍存，两市成交额持续三万亿一带波动，期指基差、期权波动率中性，市场情绪以理性防御为主，预计电子、通信等前期主线板块还会有反复表现的机会。另一方面，当前科创50/上证50比值创近五年新高，叠加海外降息预期走弱、国内流动性或产业驱动的新增变量有限，预计科技板块延续一枝独秀行情的概率很低。可参考2021年初白酒抱团股瓦解阶段的行情特征，若后续市场分化拉升加剧，或将加快调整节奏、扩大回调幅度。2）中期关注风格切换机会。其一，大小盘比价重新来到具备安全垫的极值区间，具备参与性价比；其二，人民币升值趋势明确，中美利差收敛带动核心资产重估是中期趋势，短期风格切换不会一蹴而就，建议IF-IM组合可以逢低布局持有。
　　【原油】
　　内塔尼亚胡称美以已做好必要时再度动武的准备，特朗普否认谈判破裂并要求伊朗就核问题作出书面承诺，而伊朗媒体对进展持质疑态度，三方僵持未见实质缓解。市场对停火的乐观预期延续降温，地缘风险溢价回补推动WTI与Brent录得三连阳，多头情绪有所回暖。谈判框架仍卡在核问题这一最难环节，伊朗以海峡和战备作为筹码，曼德海峡作为潜在明牌使后续谈判难度上升。基本面层面，API数据显示上周原油库存减少680万桶，若获证实将为连续第六周去库，叠加供应缺口由约100万桶/日扩大至近220万桶/日，供应紧缺底色进一步夯实。即便后续达成初步协议，霍尔木兹通航也难迅速回到战前水平，TD证券测算6至11月即便最乐观情景仍将损失约10亿桶产量。由此基准情景仍是震荡中重心缓慢下移，但短期在风险溢价回补与去库共振下，盘面修复动能尚未结束，重点跟踪核问题书面承诺、海峡通行量及黎以停火进展。