一、财经要闻
　　1.中国5月RatingDog制造业PMI录得51.8，预期51.6，前值52.2。
　　2.国务院公布《国务院关于对外投资的规定》，自2026年7月1日起施行。《规定》明确规定，国家支持投资者按照市场化原则开展对外投资活动，积极参与国际合作竞争。投资者依法享有对外投资自主权，自主决策、自担风险、自负盈亏。
　　3.数据显示，周一南向资金净买入46.57亿港元。
　　4.央行公告称，6月1日以固定利率、数量招标方式开展了110亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%。数据显示，当日2580亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2470亿元。
　　二、投资逻辑
　　股指期货：周一股指震荡回落，至收盘，上证50指数跌0.94%，沪深300指数跌0.98%，中证500指数跌1.02%，中证1000指数跌0.76%，全市场成交额为2.9万亿元。
　　早盘股指震荡上行，但冲高后买盘不济再度下行，午后市场再度短暂翻红后杀跌，收盘股指纷纷收绿。两市个股涨多跌少，3776家上涨，1682家下跌。煤炭、AI应用、鸡肉等板块领涨市场，玻纤、半导体、元器件等板块跌幅居前。
　　股指期货整体下跌，至收盘，主力合约IC2606跌0.31%，IM2606跌0.14%，IF2606跌0.7%，IH2606跌0.54%。各品种贴水明显收窄。IM、IC、IF和IH成交分别下降8.8%、16.9%、9.2%和18%；持仓分别变化+2.1%、-3.3%、-1.5%和-5.3%。
　　市场继续分化，但涨跌方向逆转。早盘股指小幅回落后，继续在玻璃基板、MLCC等人工智能硬件板块带动下走高，随着CPO龙头股跌停的拖累下前期热门板块集体回落，股指也同步下行。午盘前后市场出现反弹，相关公司澄清市场传闻，但科技硬件股反弹无力，股指也受到拖累。相反AI应用、煤炭等前期冷门板块走强，个股涨多跌少，市场分化。短期受市场风格变化影响，投资者对科技硬件板块落袋为安的兑现情绪浓重，相反部分板块事件驱动利好明确且长期低位、修复补涨。因此，市场继续在震荡中消化获利盘，在高低切换中整理蓄势。
　　国债期货：周一国债期货收盘表现分化，30年期主力合约涨0.25%，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约接近平收，2年期主力合约平收。现券方面，银行间主要期限国债活跃券收益率同样分化，长端优于短端，其中30Y下行2bp。按中债估值与期货结算价计算，TL、T、TF、TS下季合约IRR分别为1.5432%、1.3674%、1.1839%、1.1666%。
　　央行净回笼2470亿元短期流动性，市场资金面小幅转松。银存间主要期限质押式回购加权平均利率多数回落，其中隔夜、7天期资金价格分别为1.3242%、1.3644%，分别较上个交易日-1.07bp、-1.65bp。
　　跨月后首日，债市表现大体符合我们此前预期。资金面虽小幅转松，但隔夜资金价格仍位于1.3%上方，这对5Y及以下期限构成明显压制。而正Carry下，7Y及以上期限表现偏暖，尤其期限利差相对偏高的超长端。现券尾盘，30Y收益率下破2.20%关口，创出年内新低。
　　后续来看，我们暂维持此前观点不变。基本面现状对债市而言并不利空，而资金价格中枢虽可能将小幅抬升，并制约中短端做多赔率，但资金面偏松态势大概率也将延续。另外，当前权益市场热度虽高，不过板块分化明显，叠加指数绝对估值与相对估值均已不低，对债市资金的潜在分流可能也相对有限。
　　在此情况下，单边建议投资者保持偏多思路，不过考虑到资金价格中枢上移对债市可能将带来一定阶段性扰动，日内或需谨慎追涨。套利方面，短期建议暂观望。
　　交易策略：股指期货，高位震荡，高抛低吸；国债期货，T、TL合约多单持有
　　风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期