集运：海外集中前置备货需求仍在延续，预计运价仍有一定上行空间
　　1、供应方面：高频运力数据显示，上海-北欧航线6月周均运力约为32.3w TEU，环比增加4.7%，同比增加2%；7月周均运力约为31.9w TEU，环比减少1.3%；上海-美西南/美西北航线以及上海-美东航线总计6月周均运力约为30.8w TEU，环比基本持平。据报道美伊或接近达成协议，但霍尔木兹海峡仍处于通航困境。自波斯湾冲突以来，亚洲港口拥堵情况有所加剧；北美东海岸的拥堵有所缓解，而欧洲港口拥堵保持稳定；而全球集装箱周转时间近期小幅上升，显示全球集装箱船舶运营效率维持低位。
　　2、需求方面：5月以来旺季订单有提前的现象，欧线订舱量表现较好，并且对于未来两个月的货量仍有乐观预期。CTS数据数据显示，2026年一季度全球集装箱货运量同比增长4.4%，达到4720万TEU。2026年4月我国出口同比增长14.1%，较3月的2.5%明显回升；其中对欧盟出口同比8.2%，同比拉动2%。从主要出口产品来看，核心驱动在于集成电路、自动数据处理设备、高新技术产品、汽车等，明全球AI投资和电子产业链补库仍是重要支撑。家电方面，受渠道补库及海外本土产能收缩影响，海外部分地区家电需求仍具备一定韧性。
　　3、策略观点：本月，集运指数（欧线）价格重心上移。五一假期之后，集运市场需求逐步增加，同时霍尔木兹海峡仍处于封锁状态，部分地区港口拥堵造成航行周期拉长，推升航司运营成本。需求旺季即将到来，叠加当前地缘局势僵持带来的溢价支撑，市场对于未来运价预期较为乐观。尽管6月周均运力仍然较高，但是货量装载情况同样表现较好，部分航司五月末出现满载。此外，当前美伊局势反复，在此背景之下，红海短期内复航的预期也暂时较低，供需暂时维持紧平衡状态。加上中东局势不稳导致集运市场供应链不稳定的情况加剧，因此旺季订单有提前的现象。整体来看，海外进口商集中前置备货需求仍在延续，预计现货运价仍处于涨价周期之中。短期地缘局势的缓和或释放一部分溢价，但扰动相对有限；目前来看5月和6月上旬涨价函落地情况较好，并且涨价幅度也在逐渐放大，市场对于6-7月订舱量抱有较高期待，6月合约逐步进入交割月，7月合约仍有一定上行空间，关注实际订舱量的变化和航司宣涨落地情况。