★商品期权市场活跃度
　　本周（2026.05.25-2026.05.29）商品期权市场成交活跃度环比小幅下降，日均成交量为786万手，日均持仓量为826万手，环比变化分别为-11.83%和+0.01%。分品种来看，日均成交活跃的品种主要包括对二甲苯（62万手）、PTA（58万手）、鸡蛋（54万手）。此外，红枣（+510%）、对二甲苯（+209%）、豆一（+172%）等成交量增长迅速。与此同时，成交量下降较为明显的品种则有LPG（-92%）、塑料（-90%）、乙二醇（-84%）。从持仓量数据来看，本周日均持仓量较高的品种为豆粕（69万手）、玉米（58万手）和玻璃（57万手）
　　★商品期权主要数据点评
　　标的涨跌情况：本周商品期权标的以下跌为主。周度涨幅较高的品种包括氧化铝（+6.62%）、红枣（+5.45%）、鸡蛋（+4.43%）等；周度跌幅较高的品种包括原油（-9.37%）、燃油（-8.09%）、LPG（-7.15%）。
　　市场波动情况：地缘政治冲突反复，近期商品市场情绪维持相对高位，44个品种隐含波动率周度回落，27个品种当前隐波位于近一年历史60%分位以上。隐波环比上涨较多的品种包括鸡蛋（+2.41pct）等，隐波环比下降较多的品种包括沥青（-13.02pct）、对二甲苯（-7.33pct）、硅铁（-6.65pct）等。建议关注做空波动率机会。
　　期权市场情绪：当前铅、甲醇、聚丙烯、PTA等成交量PCR位于历史高位，市场短期集中博弈下跌预期；铝合金、油脂、合成橡胶等成交量PCR处于近一年低位，市场集中博弈上涨预期；鸡蛋、螺纹钢、铅、沥青、塑料等持仓量PCR位于历史高位，市场对下跌的博弈情绪已积累至较高水平；而尿素、菜粕、白银、烧碱、白糖等持仓量PCR位于近一年低位，市场对看涨的博弈情绪积累。
　　★风险提示
　　模型风险、政策风险、末日轮极端行情