综合逻辑
　　宏观方面，美国4月核心PCE物价指数基本符合市场预期，但仍创近几年高位，同时一季度经济增速的下修，进一步加剧市场对美经济滞胀风险的担忧，或推动美联储继续维持利率不变，年内加息预期下滑，同时美伊和谈预期的增强，带动宏观情绪回暖，提振市场风险偏好，对铜价形成支撑。供给端，秘鲁能源危机使得铜矿紧缺进一步加剧，目前TC已经到-108.63美元/吨。同时国内暂停硫酸出口，硫酸需求减弱，价格存在回落风险，其对冶炼利润的补充作用边际下降。在负TC持续扩大的情况下，冶炼厂存在检修减产风险。需求端，当前铜价重心上移，下游企业畏高观望情绪较强，采购需求表现偏弱，国内去库幅度明显减少。而在美关税预期的推动下，C-L价差再度走强，美虹吸效应显现，LEM库存持续去库，对铜价形成支撑。
　　综合来看，美国通胀预期仍将市场风险偏好形成压制，但是供给端紧缺预期、美关税预期与中长期电力设备、新能源、算力需求表现向好对铜价支撑较强，短期铜价以宽幅运行为主.。
　　策略
　　单边
　　回调逢低买入
　　变量
　　中东局势升级、美国经济衰退、美关税预期