本周市场回顾：
　　本周上证指数下降0.80%，北证A股指数下降5.98%,跑输上证综指5.19pct;北证50指数下降7.17%,跑输上证综指6.37pct;创业板指数下降2.31%，科创板指数下降2.10%。
　　流动性方面，本周北证A股总成交额为1058.07亿元，北证50总成交额286.68亿元，占北证A股总成交额的27.09%。北证A股日均成交额211.18亿元，较5月18日到5月22日下降-11.29%。区间日均换手率为2.97%，较5月18日到5月22日上涨0.02pct。
　　估值方面，截至2026年5月29日，北证A股市盈率中位数为44.54X；同期科创板、创业板PE中位数分别为39.41X、38.3X。
　　个股表现&新股上市情况：
　　截至2026年5月29日，北交所上市公司总数为317家，涨幅靠前的分别为:惠丰钻石、鸿仕达、恒太照明、华维设计、创达新材、蘅东光、朱老六、奔朗新材、一致魔芋、天马新材；跌幅靠前的分别为:朗信电气、三协电机、通领科技、万达轴承、方正阀门、捷众科技、拾比佰、开发科技、国亮新材、纳科诺尔。
　　2025年1月1日至2026年5月29日，北交所共有56家企业新发上市，本周新上市2家，分别为新天力与龙辰科技，上市首日涨幅分别为270.80%/344.63%，56家新股上市首日涨跌幅中位数218.16%，市盈率中位数14.98X。
　　行业动态：
　　（1）5月18日，在2026北京上市公司高质量发展大会上，证监会副主席李超表示，将以更大力度推进北交所深化改革，推动北交所新三板一体化高质量发展，更好发挥北交所服务中小企业创新发展的作用。
　　（2）5月22日，经国务院同意，中国证监会、工业和信息化部、公安部、中国人民银行、市场监管总局、金融监管总局、国家网信办、国家外汇局等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》。方案明确经过2年集中整治，全面取缔境外证券期货基金经营机构非法跨境经营活动；存量境内客户只允许单向卖出并转出资金，集中整治期满后境内网站、交易软件及配套服务器将全面关停。同日，证监会对老虎证券、富途控股、长桥证券境内外相关主体立案调查并作出行政处罚事先告知（合计罚没金额高达23亿元），香港证监会亦同步更新内地客户赴港开户规。
　　（3）5月22日，国家发改委宣布启动2026年第一批科技创新和技术改造再贷款项目。今年再贷款额度从5000亿元扩大至1.2万亿元，支持范围扩展至电子信息、人工智能、设施农业、消费商业设施等14个领域；利率由1.75%下调至1.25%，财政贴息标准由1个百分点提升至1.5个百分点。值得一提的是，民营中小企业首次被明确纳入支持名单，为技术升级提供了低成本资金通道。
　　投资建议：
　　4月24日，北交所正式修订发布《北京证券交易所交易规则》和《北京证券交易所股票上市规则》，这是自2021年11月首次发布试行以来的首次正式修订。修订内容涵盖推出股票盘后固定价格交易、调整无价格涨跌幅限制股票的大宗交易价格范围、明确风险警示股票和退市整理股票交易规定、增加严重异常波动监管安排等核心内容。《股票上市规则》主要从三个维度强化治理要求：一是落实《董秘规则》要求，细化董秘职责、强化任职管理、明确兼任限制（董秘不得兼任总经理、分管业务副总或财务负责人），并给予过渡期至2028年1月1日；二是强化公司治理要求，包括完善薪酬制度、规范同业竞争、增加对中小股东表决情况单独计票并披露等；三是增加严重异常波动的监管安排，明确上市公司在股票交易出现严重异常波动时的信息披露、核查、停复牌等具体要求。此外，北交所时隔三年重启网下询价发行。中科仪于4月14日启动网下询价，成为首家试点，我们认为这是北交所接轨沪深市场的主流发行机制的重要信号，北交所向更高质量发展推进。短期内北交所存在估值消化压力，但随着增量资金加速入市，北交所专精特新特点有望获得资金重视，建议关注（1）业绩稳健增长，估值位于合理区间的次新股标的，如【新恒泰】；（2）北证50及北证专精特新指数中占比较大、基本面稳健、具备估值性价比的企业，如【同力股份】；（3）具备核心技术壁垒和业绩确定性的标的：机器人领域建议关注【鼎智科技】【奥迪威】；新能源领域【灵鸽科技】【海希通讯】；商业航天领域【星图测控】【富士达】【民士达】【吉林碳谷】【星辰科技】【天力复合】；金属检测领域【北矿检测】。
　　风险提示：市场需求不及预期，行业竞争加剧风险，地缘政治风险，政策推进不及预期，研发进度不及预期。