本报告导读：
　　南网统一电力市场规则+算电协同，有利低价电。
　　投资要点：
　　南网统一电力市场规则+算电协同，有利低价电。1、副总理丁薛祥调研北京河北内蒙的算力网建设+发改委推动多用户绿电直连，绿电直连概念本周继续发酵。2、南网开始建立统一市场，见下文。目前市场聚焦仍是算电协同，行业估值的提升可长期期待。
　　发改委、能源局《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》：1、多用户共用一套新能源发电系统，降低了中小企业参与绿电直连的门槛。2、新政策创新建立了小时级绿电分时溯源机制，企业可凭此应对国际碳关税（如欧盟CBAM）和国内碳双控考核。
　　《南方区域电力现货市场正式运行实施方案（2026年）》（征求意见稿）如下细节：1、集中式新能源原则上全部报量报价参与，2、报量不报价者按价格下限执行，3、新型储能、抽水蓄能、发电类虚拟电厂试点参与现货，金沙江、澜沧江流域27家水电厂报量报价参与。4、申报价格上限：各省根据最高燃料成本×U1（U1=1.5），当前值：广东/广西750、云南688、贵州1000、海南840元/MWh，下限：广东-50、广西0、云南0、贵州-6、海南-57元/MWh，5、二级限价0.695元/kWh——市场电价飙升至常规上限以上时，对超高价格进行强制修正。南网统一现货市场是一个重大创举，没有节点阻塞的水电或迎来改善。
　　4月发用电同比增速改善，但天气贡献部分原因，5月地产销售好转，能否转化新开工拉动电力需求仍需观察。1、4月规上工业发电量7440亿度，YOY+2.6%，3月YOY+1.4%。4月/3月：火电YOY+3.1%/+4.2%，水电YOY+12.2%/10.8%，核电YOY-8.7%/-11.8%，风电YOY-5.0%/-17.3%，太阳能发电YOY+7.1%/+10%。国家能源局：26年4月全社会用电量8205亿度，YOY+6.0%，3月YOY+3.5%，1-4月累计YOY+5.4%。4月用电量：二产5584亿度，YOY4月+5.3%/3月+2.0%。三产1517亿度，YOY4月+8.9%/3月+7.7%。居民992亿度，YOY4月+6.0%/3月+5.2%。
　　4月电价改善,5月或继续偏强。1、广东电力交易中心发布4月电价：光伏351（3月206）,海上风电406（3月247）,其他风电505（3月321）元/兆瓦时，2、江苏4月全社会用电量688亿度（YOY+6.2%），1-4月累计用电量2792亿度（YOY+5.7%）；本年调度用电最高负荷1.32亿千瓦（YOY+13.7%），今夏电价或仍将保持偏强，本周国家发改委预计：今夏全国最高用电负荷16亿千瓦，同比增0.9亿千瓦。
　　风险提示。（1）经济增速预期和货币政策导致市场风格波动较大。（2）电力市场化方向确定，但发展时间难以确定