铜
　　【市场回顾】
　　1.期货：主力合约沪铜2607收盘于104960元/吨，跌幅0.39%，沪铜指数减仓5711手至52.3万手。
　　2.现货：上海金属网1#电解铜均价104750元/吨，较上交易日下跌720元/吨，对沪铜2606合约报贴160-升10元/吨。今日现货成交较弱，高铜价抑制消费，下游企业刚需采购，需求未见放量，现货市场流通尚可现货去库放缓，供需结构继续令现货承压。
　　【重要资讯】
　　1.智利国家铜业公司称，安托法加斯塔大区地震造成影响，矿区部分工序正在接受检查，由于露天矿能见度低或特定区域停电，部分活动已暂停。此前，据智利大学全国地震中心消息，智利北部安托法加斯塔大区25日发生6.9级地震。智利海军水文和海洋局海啸预警部门说，此次地震不会引发海啸。
　　2.秘营能源与矿业部发布的数据显示，秘鲁2026年3月铜产量为238,464吨，同比增加8.8%，1-3月累计产量为688,824吨，同比增加8.2%。
　　3.5月25日，国家能源局发布1-4月份全国电力统计数据。2026年4月光伏新增装机容量为9.52GW，同比下降78.95%。截至2026年1-4月光伏累计新增装机容量为50.91GW，同比下降51.48%。
　　【逻辑分析】
　　铜价受宏观情绪影响波动加大。美伊双方反复，但战争本身的影响钝化，关键是看霍尔木兹海峡通航情况。基本面方面，铜矿增量不足，安托受地震影响部分活动暂停，不过预计影响有限。受地方财税政策的影响，含税废铜供应不足，整体原料端供应较为紧张。美国仍在大量进口精炼铜，cl价差扩大后，美国本土跨仓库之间货物转移增加，同时在进口长单的支撑下，美国上半年进口量还是会处于高位。秘鲁的紧急法令主要是为了保障国家石油公司生产经营的连续性，防止国内燃油供应因企业财务危机而中断，实际对电力供应的影响仍有待观察。进入消费淡季，下游消费下滑，提货速度放缓，但整体保持韧性。
　　【交易策略】
　　1.单边：观望。
　　2.套利：跨市正套。
　　3.期权：观望。
　　(王伟投资咨询证号：Z0022141；以上观点仅供参考，不作为入市依据）