【行情复盘】
　　A股探底回升，半导体产业链全线回调，市场超4000股下跌。上证指数跌0.17%报4145.37点，深证成指涨0.12%，创业板指涨0.54%，北证50跌2.47%，科创50跌1.49%，万得全A跌0.44%，万得A500涨0.54%，中证A500涨0.28%。A股全天成交3.26万亿元，上日成交3.23万亿元。
　　【重要资讯】
　　1.广州安居集团将启动支持居民“卖旧买新”试点工作。
　　2. DeepSeek大模型API降价75%，上市算力企业回应“海外无票卡”传闻：暂未收到相关要求。
　　3.几内亚拟加强铝土矿出口管控，上市公司回应：对中下游影响有限。
　　4.中巴联合声明：双方重申关于恢复海湾和中东地区和平稳定的五点倡议。
　　【市场逻辑】
　　当前A股市场最核心的交易逻辑围绕中东地缘冲突展开。2026年2月底美伊冲突升级后，市场经历了显著波动。地缘风险通过三个渠道影响A股：一是油价上涨推升通胀预期，二是全球避险情绪升温压制风险偏好，三是霍尔木兹海峡航运受阻预期影响供应链。尽管外部扰动显著，但A股市场内生因素并未转向。市场仍在"以我为主"的思路演绎，这体现在三个方面：一是政策托底预期强烈，2026年作为"十五五"开局之年，两会政策基调偏暖；二是人民币汇率维持偏强运行，中国资产吸引力提升；三是经济基本面逐步改善，消费市场明显回升，固定资产投资增速加快。在外部不确定性落地前，市场仍处于震荡期。风格层面，短期小盘成长或仍占优，经济数据进一步企稳回升后大盘价值或有补涨机会。
　　【策略建议】
　　重要指数波动率短期回落，远月波动率并未有明显回落，可期待指数二季度的趋势性行情。预计波动率继续走高概率大，小盘指数波动率走高概率更大，大盘指数需警惕时间价值衰减。可布局期权牛差策略或买入远月认购期权。