投资要点：
　　2026年1-4月工程机械出口额持续快速增长：中国工程机械工业协会据海关数据整理，2026年4月我国工程机械出口额为57.7亿美元，同比+12%。2026年1至4月我国工程机械出口金额为218.35亿美元，同比+20.8%。
　　2026年1-4月工程机械各产品出口额维持增长趋势：分产品来看，2026年前4月工程机械行业出口整体稳中有升，不同产品线表现分化。挖掘机作为行业核心品类，前4月累计出口金额达39.0亿美元，累计同比+25.2%，依然维持较高的增速水平。起重机械出口额为18.4亿美元，保持5.6%的温和正增长。铲土运输机械出口表现突出，金额达30.2亿美元，同比+34.9%。混合搅拌机械、路面施工机械分别出口9.9、6.7亿美元，同比+31.7%、+19.4%。整体来看，各主要品类出口累计同比增速较上月均环比放缓。
　　2026年1-4月挖掘机实现全球各市场出口额同比增长：分区域来看，前4月各重点产品在不同大洲的出口特征差异显著。1）挖掘机出口的核心市场集中在亚洲（14.2亿美元，+11.5%）和非洲（10.5亿美元，+56.3%），其中非洲市场的高增速拉动作用尤为明显，拉美（4.3亿美元，+47.5%）也展现出强劲的增长动能。同时，对传统发达国家区域（即欧美市场）的出口也维持了增长态势，前4月挖掘机对欧洲出口额同比+9.0%，对北美+30.5%。2）起重机械出口高度集中于亚洲市场（10.9亿美元，+2.4%），尽管增速放缓，但其主导地位稳固；非洲市场（2.9亿美元，+72.6%）则以极高的增速成为重要的增量来源。3）铲土运输机械的主要出口地同样是亚洲（10.2亿美元，+23.3%）和非洲（8.1亿美元，+77.8%），且非洲市场的占比和增速均表现突出。4）混合搅拌机械在除北美外其他区域保持增长态势，非洲（2.2亿美元，+58.5%）、大洋洲（0.2亿美元，+48.2%）、拉美（1.1亿美元，+79.6%）受低基数影响实现快速增长。5）路面施工机械则高度依赖亚洲（2.1亿美元，-4.9%）和非洲（2.1亿美元，+51.3%）市场，其中非洲市场的贡献尤为关键。
　　亚非拉受益于矿产热与基建缺口，出口市场空间广阔：整体来看，亚洲是工程机械各产品出口规模占比最大的区域，非洲和拉美依然是保持增速最快的两个区域。表现出这一趋势主要由于：1）目前非洲及拉美地区大量的矿产开发活动催生了对大马力挖掘机、矿用自卸车等重型设备的持续需求。2）部分非洲、亚洲国家基建工程需求大，但本土工程机械发展比较落后，产能不足。如非洲方面，埃塞俄比亚交通部2025年规划中提到，目前国家有包括高速公路、铁路、工业园等1,200公里的新建工程，但本土工程机械保有量不足，约70%的设备依赖进口，为我国产品出口提供了广阔的增量空间。因此，亚非拉未来仍然是挖机乃至整个行业出口的重要区域。
　　投资建议：对比2026年前4月数据，工程机械出口从年初的高速增长逐渐转变为更为平稳的发展态势。与2025年相比，当前多数品类的累计同比增速有显著提升，目前工程机械出口市场持续呈现出高景气态势。海外市场需求趋于平稳，行业发展进入成熟期，维持对行业“领先大市”的评级。
　　风险提示：海外市场波动风险；地缘政治与贸易摩擦风险；汇率波动风险；市场竞争加剧风险；供应链稳定性风险。