【市场回顾】
　　1、期货市场：尿素期货弱势震荡，最终报收1836（-12/-0.65%）。
　　2、现货市场：出厂价平稳，企业收单乏力，河南出厂报1720-1730元/吨，山东小颗粒出厂报1710-1730元/吨，河北小颗粒出厂1740-1750元/吨，山西中小颗粒出厂报1700-1710元/吨，安徽小颗粒出厂报1780-1790元/吨，内蒙出厂报1680-1690元/吨。
　　【重要资讯】
　　【尿素】5月22日，尿素行业日产20.01万吨，较上一工作日持平；较去年同期减少0.58万吨；今日开工率83.87%，较去年同期89.55%下跌5.68%。
　　【逻辑分析】
　　主流地区出厂价止跌小幅反弹，市场情绪转弱，成交乏力，尿素企业收单零星。山东地区主流出厂报价探涨，市场情绪转弱，工业复合肥开工率下滑，原料库存充裕，成品库存偏高，基层订单稀少，刚需补货为主，农业刚需采购，贸易商出货，新单成交受阻，省内尿素厂收单一般，待发充裕，预计出厂报价平稳为主；河南地区市场情绪一般，出厂报价坚挺，贸易商出货，收单量下滑，待发充裕，预计出厂报价暂稳为主。交割区周边区域出厂价坚挺，区内市场氛围表现平平，东北地区需求结束，交投情绪冷清，农业刚需采购，期现商和贸易商出货，外发订单量一般，新单成交乏力，待发充裕，预计出厂价暂稳为主。当前，尿素基本面暂无变化，现货底部探涨之后，市场情绪迅速降温，期货高位回落，现货成交发力，厂家收单转差，一方面，近期部分装置检修，日产将陆续下滑至21万吨附近，供应有一定收缩，但依旧高位。美伊谈判反复，中东地区多数尿素厂停产，国际供应偏紧，印度招标之后国际价格有所回落，但当前国内外价差依旧较大，但国内暂无新增配额，整体影响有限。当前，中原地区及东北地区复合肥开工率回落，原料库存尚可，复合肥厂逢低采购。国内供应略有收缩，但需求疲软，复合肥厂采购基本停滞，尿素企业库存连续累库，2026年5月20日，中国尿素企业总库存量77万吨，连续两周累库，随着现货连续下滑，夏季肥仍有一定需求，复合肥及贸易商低价采购，但随着现货上涨，主流区域尿素企业收单量骤降，大部分尿素企业收单零星，期货盘面亦回落为主。另一方面，当前政策压制下，现货上方空间受限，相关部委连续发文打压尿素价格，大部分化肥暂停出口。在国内尿素企业库存达到已经安全边际智商且国内保供任务完成之前，不会有出口配额，当前基本面暂无变化，尿素底部震荡。
　　【交易策略】。
　　1、单边：观望
　　2、套利：观望
　　3、期权：观望