摘要：2025年5月，中国基金业协会发布《公开募集证券投资基金管理人参与上市公司治理管理规则》（以下简称“《治理规则》”），首次以强制性自律规则要求公募基金在持股达到一定比例时必须行使表决权，并须于每年4月30日前公开披露上一年度投票情况。这是中国公募基金27年发展史上的制度性转折——机构投资者从“沉默多数”迈向“积极股东”的时代正式开启。
　　本报告是“股东权利与资本市场治理”系列的开篇，旨在为机构投资者、上市公司及市场参与者建立对股东投票权的系统性认知。东方证券绿色金融研究院联合秩鼎在本报告中梳理了股东大会制度与投票基本流程，对比国际主要司法管辖区的投票监管框架，重点解读中国2025年新规的核心条款与监管转向逻辑，阐明投票权从程序性权利向实质性影响力转化的路径与条件。
　　核心结论：①投票权不是形式权利，而是机构投资者影响公司决策的核心工具。董事选举、关联交易审批、再融资授权等议案的表决结果，直接决定公司治理走向，进而影响长期投资回报。②国际监管趋势高度一致：从自愿披露到强制披露，从“用脚投票”到“用手投票”，机构投资者的受托责任正在被重新定义为必须积极行使股东权利。③中国2025年新规标志着监管范式转变。《治理规则》确立了强制投票触发条件（持股5%以上的13类事项）、年度强制披露（每年4月30日前）、利益冲突防范机制和五年存档义务，构建了完整的制度闭环。④新规的深层逻辑不止于合规。它是监管层推动机构投资者从“财务投资者”向“积极所有者”转型的系统性工程，与《推动公募基金高质量发展行动方案》共同构成中国资本市场治理升级的政策组合拳。⑤市场影响将是结构性的。新规倒逼基金公司建立专业投票研究能力，打破“跟随管理层”惯性，提升上市公司对机构意见的重视程度，并为后续ESG投票数据积累奠定基础。