镍核心观点：矿端供应情况未变，镍市或表现震荡
　　-上周印尼方面表示推迟加征镍矿产特许权使用费和出口关税的计划，市场对此前相关矿端政策的利多情绪逐渐消散。此外，目前印尼硫磺供应仍然紧张，硫磺价格依旧高位，但考虑到虽然当前中东局势依然僵持但并未进一步恶化，近期市场对印尼硫磺供应持续紧张的情绪略有缓和，此前偏高的镍不锈钢成本预期一定程度缓和。短期看，若印尼硫磺供应恢复短期市场或表现震荡调整，若硫磺供应仍然紧张则依然推高镍不锈钢产业成本。矿端供应变化不大，菲律宾镍矿端供应持续增长，菲矿价继续下跌；印尼配额批复仍显缓慢，矿端保持偏紧状态，印尼矿价维持高位。下游需求依然不佳，全球精炼镍库存维持高位；中期印尼镍矿偏紧背景下震荡偏多；保持关注印尼矿端政策及海外宏观变动。
　　-总结：震荡。沪镍主力合约参考139000-145500。
　　-关注事件：海内外宏观变动、纯镍供应节奏、印尼菲律宾镍政策、地缘政治变动等。
　　不锈钢核心观点：钢厂高排产预期下，不锈钢或表现震荡
　　-菲律宾矿山镍矿出货量持续增长，带动国内港口镍矿库存逐步增长，带动菲镍矿价格继续下跌；印尼方面市场仍聚焦于矿山配额偏紧状态继续维持，印尼镍矿和镍铁价格有小幅波动但基本维持高位。当前不锈钢成本仍在高位，钢价回落后钢厂利润继续回落但仍有盈利，预计后续钢厂生产将维持扩张，不锈钢厂高排产预期未变；在不锈钢市场下游旺季已经过去，季节性淡季逐渐来临的背景下，现货库存仍面临较大压力。预计市场震荡为主。
　　-总结：震荡。不锈钢主力参考14100-14900。
　　-关注事件：海内外宏观变动、印尼菲律宾镍政策、地缘政治变动等。