铜
　　隔夜内外铜价震荡偏强，国内精炼铜现货进口小幅盈利。宏观方面，昨日公布的美联储4月议息会议纪要显示，与会者普遍判断，鉴于通胀数据持续处于高位，加之围绕中东冲突持续时间及其对经济影响的不确定性，继续按兵不动的时长可能要超出此前预期，但若美伊冲突让通胀继续保持高位，可能确有必要加息。地缘政治方面，特朗普昨日称不急于结束与伊朗冲突，美伊谈判处于“最终阶段”。随着美债收益率快速攀升、美金融市场调整、原油价格再次走高、美联储鹰派论调频现，特朗普再次展现出TACO一面，美伊冲突谈判取得进展迹象，让市场交易逻辑再次发生改变。库存方面，LME库存下降1275吨至393400吨；Comex库存增加512吨至574289吨；SHFE铜仓单增加1236吨至101014吨，BC铜下降1198吨至13623吨。随着美债收益率快速攀升、美金融市场调整、原油价格再次走高、美联储鹰派论调频现，特朗普再次展现出TACO一面，美伊冲突谈判取得进展迹象，让市场交易逻辑再次发生改变。基本面来看，国内处于旺季转淡季阶段，需求短期仍然稳固，继续为铜价提供支撑。短期仍保持逢低多配思路。
　　铝
　　隔夜氧化铝震荡偏强，AO2609收于2718元/吨，涨幅0.07%。持仓增仓5155手至40.97万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2606收于24510元/吨，涨幅0.35%，持仓减仓3286手至21.3万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2607收于23115元/吨，涨幅0.24%。持仓增仓15手至15132手；现货方面，SMM氧化铝价格回跌至2671元/吨。铝锭现货贴水收至170元/吨。佛山A00报价回涨至24170元/吨，对无锡A00报贴水100元/吨，铝棒加工费包头河南临沂持稳，新疆南昌广东下调20-40元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳6/8系上调25元/吨。几内亚矿山仍在观望出货，海运费维持高位，CIF成本坚挺。广西氧化铝检修产能复产叠加新增集中释放，但下游原料库存高企，补库意愿较低，氧化铝仓单积累速度弱于现货流通货源增量，现货贴水开始扩大。当前氧化铝成本托底、向上反弹乏力，维持弱势震荡节奏。电解铝方面，国内铝锭初现去库拐点，与LME低库存开始共振。但需注意到国内需求旺季转淡后，终端订单存在边际收缩压力、叠加价格回升后，对加工端开工将形成一定负反馈效应，铝锭库存或出现反复节奏。随着宏观风险溢价退坡后，去库节奏将成为后续核心变量，仍需验证去库量级和持续性。