市場回顧
　　恒指於250日線爭持：恒指周三(20日)低開88點後，最多跌243點，低見25,555點，恒指收跌147點或0.6%，報25,651點。恒指全日於250日線(25,614點)附近爭持。大市成交2,621億元。北水淨流入57億元。
　　歐美股市上升油價下跌：美股周三(20日)上漲，三大指數漲1.1%至1.5%，德英法股漲1.0%至1.7%，布蘭特期油價格跌近6%。
　　中港股市短期展望
　　恒指26,000點上落：美伊談判拉鋸，霍爾木茲海峽運行情程仍未暢通，油價居高難下，環球債息抽升，其中30年期美債收益率升破5%，利淡風險資產市場。中美元首5月會面溝通氣氛良好，惟成果未見太大驚喜，而且好消息經已落實。年初至今，內地經濟開局良好，決策層傾向持觀望態度，短期內推出刺激政策的可能性下降。市場基本假設美伊再大幅升級局勢的機會偏低，但商品價格及運費短期料續企於高位，將無可避免地對企業盈利構成挑戰；加上北水未見穩定流入，恒指向上突破動力有限，料炒股不炒市，於26,000點上落。
　　短期看好板塊
　　AI：DeepSeek最新融資估值利好同業，芯片產業鏈業績報喜
　　中資電訊股：三大運營商相繼推出Token算力服務套餐
　　今日市場焦點
　　歐元區及美國5月PMI；聯想集團(0992)及蔚來(9866)等業績；
　　宏觀焦點
　　中美同意商對等降稅安排，規模各為300億美元或更多；
　　發改委召開民營企業座談會：推動科技自立自強，產業鏈自主可控；
　　美聯儲會議紀要放鷹：多數官員支持通脹持續高企時加息，多人傾向刪除寬鬆傾向；
　　特朗普：美伊談判進入最後階段，若破局不排除再動武；
　　伊朗稱過去24小時26艘船隻通過霍爾木茲海峽；
　　企業消息
　　阿里巴巴(9988)推基於新一代真武晶片超節點伺服器；
　　萬國數據(9698)首季盈利升2.5倍，收入略遜預期；
　　滙控(0005)薪酬支出削8%，提前年中達標；
　　三星工會據報暫停罷工，達成初步薪酬協議；
　　外圍市況展望
　　美國聯儲局4月議息會議一如預期維持利率不變，惟局內官員分歧加劇，共出現4張反對票。參考3月的利率點陣圖，當局預期2026及2027年將僅各減息一次，反映其對貨幣政策調整維持審慎立場。基本面方面，美國經濟數據依然展現韌性，加上地緣政局動盪導致油價高踞不下，加劇市場對通脹反彈的擔憂，令聯儲局的加息預期升溫。展望後市，須密切留意沃什接任聯儲局主席後的貨幣政策新動向，以及油價走勢對核心通脹的潛在傳導效應。地緣政治方面，有傳美伊雙方將就結束衝突達成協議，引發市場對霍爾木茲海峽重開的憧憬；倘若伊朗確認落實協議，國際油價有望自高位回落。鑑於美國4月PPI升幅顯著加快，並推升加息預期，同時環球央行第一季買金步伐放緩，現貨金價或面臨下行壓力。