截至2026年5月18日，存量信用债估值及利差分布特征如下：
　　城投债：
　　公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在2.2%以下；收益率超过3.5%的城投债出现在黑龙江省级、贵州地级市；其余区域中，云南、甘肃等地的利差也较高。与上周相比，公募城投债收益率多下行，其中，2-3年品种收益率平均下行4BP。具体来看，收益下行幅度较大的品种包括1-2年贵州区县级非永续、2-3年北京省级永续、1-2年及3-5年青海地级市非永续债。
　　私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率在2.4%以下；收益率高于3%的品种出现在贵州、甘肃、云南地级市及区县级，这些区域的利差也较高。与上周相比，私募城投债收益率多数下行，1-2年品种平均下行达到3.7BP。具体来看，收益下行幅度较大的有1年内安徽省级永续、1年内贵州地级市非永续、3-5年陕西地级市永续及1-2年青海地级市非永续债，分别对应下行9.3BP、15.1BP、15.5BP和10.2BP。
　　产业债：
　　民企地产债和产业债估值收益率及利差整体高于其他品种。与上周相比，非金融非地产类产业债收益基本下行，其中，2-3年民企公募永续、1-2年民企公募非永续债收益分别下行5.8BP、4.2BP；中短端地产债配置偏好不低，1-2年公募非永续品种收益压降均达6BP以上。
　　金融债：
　　估值收益率和利差较高的品种有城农商行资本补充工具、租赁公司债。与上周相比，金融债中收益普遍下行。具体来看，租赁债收益率悉数下行，特别是1-2年私募品种下行幅度接近4.7BP；2年内商金债整体表现优于同期限二永债，而2-3年品种收益降幅大于短端，但跑输同期限二永；2年以上银行次级债配置力度较强，其中，2-3年股份行、农商行二级资本债收益下行达到4.8BP、4.9BP，而不少1年内品种出现小幅回调；此外，证券公司普通债收益同样显著下行，2-3年、3-5年私募非永续债下行幅度相对偏大。
　　风险提示
　　统计数据失真，信用事件冲击债市，政策预期不确定性