核心观点
　　新房销售以及开竣工等指标延续承压，4月销售面积、开发投资、开工面积同比降幅均较上年全年有所扩大，销售金额、竣工面积降幅有所收窄。一二手房成交表现延续调整，4月北上广深二手房价环比回升，其中上海二手房价环比领涨0.7%。自中央政治局会议定调“努力稳定房地产市场”后，各地政策端明显发力，广深等地相继出台楼市新政，有望提高楼市活跃度。
　　统计局公布2026年4月房地产市场运行情况，4月单月房地产销售面积、投资额、新开工面积、竣工面积分别为5733万方、6249亿元、3527万方、2097万方，同比增速分别为-9.5%、-20.1%、-26.6%、-19.0%，较2026年3月分别-2.1pct、-8.8pct、-9.2pct、+0.1pct。
　　销售金额降幅收窄，上海二手房价环比领涨。4月全国商品房销售面积同比下降9.5%，降幅较3月扩大2.1个百分点；销售金额同比下降7.6%，降幅较3月收窄5.7个百分点。一二手房价格延续调整，4月全国70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格指数环比跌幅均较上月持平，一线城市二手房价均上涨，上海、北京、深圳、广州二手住宅价格环比分别上涨0.7%、0.4%、0.3%、0.2%。自中央政治局会议定调“努力稳定房地产市场”后，各地政策端明显发力，广深等地相继出台楼市新政，有望提高楼市活跃度。
　　行业开发投资降幅走扩，一线城市土地供给逆势增长。4月房地产开发投资额同比下降20.1%，降幅较3月扩大8.8个百分点，其中一线城市土地供给逆势增长4%，一、二、三线城市宅地土地溢价率分别为6%、13%、3%；4月新开工面积同比下降26.6%，竣工面积同比下降19.0%，降幅较3月分别扩大9.2、收窄0.1个百分点。
　　一线城市楼市持续恢复，房地产止跌回稳渐进，看好香港、商业、聚焦核心城市赛道的优质企业。香港赛道中看好香港房企龙头新鸿基地产、香港REITs龙头领展房产基金等;商业赛道中看好持有商业地产丰富优质、运营能力强的企业，包括华润万象生活、华润置地、新城控股、大悦城、龙湖集团等;核心城市赛道中看好土储优质、产品力强的开发商，以及深耕核心城市的中介，包括中国金茂、中国海外发展、建发国际集团、绿城中国、滨江集团、贝壳-W等。
　　风险提示：房地产销售、结转及房企信用修复可能不及预期