4月社会消费品零售总额为37247亿元，同比+0.2%；4月网上商品零售额同比增长0.16%。整体来看4月节后商品零售增速有所放缓、服务零售凸显韧性，线上消费渗透率保持稳健；必选消费保持稳健，可选消费表现分化，带电品类受国补高基数和存储涨价带动终端提价影响增速减缓。建议关注经营效率优、估值具性价比的零售及消费互联网龙头，以及具有增长弹性的服务零售公司。
　　 4月社零同比增长0.2%，商品零售放缓、服务零售凸显韧性。4月社会消费品零售总额为37247亿元，同比+0.2%，弱于wind预期的2.03%，增速较3月的1.7%有所放缓，预计3C电子产品受存储涨价影响终端提价带来一定的需求减弱，以及带电品类面临国补高基数增速放缓，此外春节及三八节活动透支部分需求预计也造成一定影响。分消费类型看，4月商品零售额32987亿元，同比下降0.1%；餐饮收入4260亿元，同比增长2.2%，增速快于商品零售保持韧性；1-4月服务类零售额同比增长5.6%，相比一季度有所提升，其中清明假期叠加部分地区春假激活文旅市场，带动出行相关服务消费加快增长，旅游咨询租赁服务类、文体休闲服务类、交通出行服务类零售额同比增速均比一季度有所加快。分区域层级来看，4月城镇消费品零售额32347亿元，同比下降0.1%；乡村消费品零售额4900亿元，同比增长2.1%，增速持续高于城镇。
　　 4月网上商品零售额同比增长0.16%，增速环比回落。1—4月份，全国网上商品和服务零售额65308亿元，同比增长6.6%，其中网上商品零售额41185亿元，增长5.7%。4月网上商品零售额当月同比增速约0.16%，相较3月的2.5%环比放缓。网上商品零售额占社会消费品零售总额的比重为25.0%，占全部商品零售额的比重达28.2%，基本保持稳定。分品类看，1-4月网上商品零售中吃/穿/用类累计同比+15.6%、+6.8%、+2.6%，吃、穿类需求环比有所减弱。此外，服务零售方面，1-4月网上服务零售额同比增长8.3%，出行、文娱及生活服务等领域线上需求仍较活跃。
　　分品类看，4月必选消费仍保持韧性，可选消费部分品类增速放缓。必选消费品类整体稳健，1-4月粮油、食品类零售额同比增长4.1%，饮料类同比+3.6%，烟酒类同比+11.7%，日用品类同比+3.5%。可选消费品类增速分化明显，服装鞋帽针纺织品类同比增长3.6%，化妆品类同比+4.7%；金银珠宝类同比下降21.3%；带电品类中，家用电器和音像器材类同比下降15.1%，通讯器材类+6.2%，受国补高基数和存储涨价影响相较3月增速（-5%、+27.3%）均有所放缓。
　　投资建议：建议关注经营效率优、估值具性价比的零售及消费互联网龙头，以及具有增长弹性的服务零售公司。
　　风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧。