SW农林牧渔行业跑输沪深300指数。2026年5月6日—2026年5月15日，SW农林牧渔行业下跌4.05%，跑输同期沪深300指数约5.14个百分点；细分板块中，农产品加工、动物保健、渔业、饲料、种植业和养殖业均录得负收益，分别下跌1.18%、1.69%、3.96%、4.67%、4.73%和4.86%。估值方面，截至2026年5月15日，SW农林牧渔行业指数整体PB（整体法，最新报告期，剔除负值）约2.48倍，近两周估值有所回落。目前行业估值处于行业2006年以来的估值中枢约56.2%的分位水平，仍处于历史低位。
　　行业重要数据。（1）生猪养殖。价格：2026年5月4日—2026年5月17日，全国外三元生猪价格由9.81元/公斤回落至9.62元/公斤。成本：截至2026年5月15日，玉米现货价2439.53元/吨，近两周均价较上两周略有回升；豆粕现货价2970元/吨，近两周均价略有回升。盈利：截至2026年5月15日，自繁自养生猪养殖利润为-343.24元/头，外购仔猪养殖利润为-213.54元/头，盈利较上周有所回落。（2）肉鸡养殖。鸡苗：截至2026年5月15日，主产区肉鸡苗平均价为3.32元/羽，主产区蛋鸡苗平均价3.85元/羽，较上周略有回升。白羽鸡：截至2026年5月15日，主产区白羽肉鸡平均价为7.55元/公斤，较上周略有回落；白羽肉鸡养殖利润为0.08元/羽，较上周有所回升。
　　维持对行业的“超配”评级。近两周生猪价格持续回落，生猪养殖盈利头均亏损有所加大，有望持续倒逼上游能繁母猪产能加速去化。近期农业农村部将全国能繁母猪正常保有量由3900万头调减至3750万头，并从监测范围、调控工具、预警机制等多方面，对生猪产能调控制度进行全方位完善。目前能繁母猪产能有进一步去化的空间。关注产能去化预期下生猪养殖龙头的低位布局机会。肉鸡养殖方面，鸡苗价格持续回升，关注鸡苗龙头盈利回升情况。白羽鸡、黄羽鸡价格仍在相对低位震荡，养殖盈利依然承压较大，关注盈利边际改善的机会。宠物方面，国产龙头短期业绩承压，但从中长期来看，我国宠物市场仍有增长空间，优质国产宠物龙头仍有较大发展前景。个股方面可重点关注：牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、益生股份（002458）、圣农发展（002299）、立华股份（300761）、湘佳股份（002982）、海大集团（002311）、生物股份（600201）、瑞普生物（300119）等。
　　风险提示：疫病大规模暴发，价格下行，自然灾害，市场竞争加剧，中东局势升级等。