宏观：10Y美债利率站上4.6%，国内4月经济数据降温
　　海外方面，美伊冲突边际降温，特朗普称可能取消对伊新一轮打击，油价冲高回落，同时美国放宽部分俄油制裁豁免，说明高油价已迫使其在地缘压制与能源稳供间妥协，近一周霍尔木兹海峡通行量边际好转、但依旧处于低位。10Y美债利率站上4.6%，美元指数回落至99，美股涨跌不一，金银铜在上周大跌后有所修复，中美关系阶段性缓和、美伊谈判虽有反复但未显著升级，地缘风险对市场的边际冲击下降，定价主线可能转向通胀反弹对全球降息周期的扰动。本周重点关注美国5月PMI，霍尔木兹海峡通行情况、以及沃什将于周五宣誓就任美联储主席。
　　国内方面，4月中国经济数据整体偏弱，呈现“生产放缓、消费承压、投资走弱、地产拖累加深”的特征。工业增加值同比增长4.1%，较前期明显回落，显示生产端动能边际降温；社会消费品零售总额同比仅增长0.2%，商品消费偏弱，居民消费修复仍不稳；1-4月固定资产投资同比下降1.6%，主要受地产拖累；房地产开发投资同比下降13.7%，销售、新开工、竣工和房企到位资金均处于收缩区间，地产仍是经济最大拖累项。A股周一低开震荡，风格上科创50、微盘、中证1000领涨，两市成交额缩量至2.92万亿、赚钱效应一般，此前A股连续创新高后，估值性价比下降、获利盘累积，短期波动或加大，但行情未必结束。盈利与通胀修复支撑名义利润，AI叙事和风险偏好仍有支撑；但海外流动性收紧或扰动估值，预计指数短期震荡加剧，年内仍有上行空间。债市受偏弱的经济数据提振，各期限国债利率均下行，其中10Y、30Y分别回落至1.746%、2.243%，本周继续关注LPR报价。