供给
　　本周国内甲醇供应显著收缩，周产量198.32万吨，环比下降3.63%，产能利用率降至88.19%。西北主产区多套装置集中检修，久泰托县、中煤鄂能化等企业临时停车，整体损失量大于恢复量。进口端大幅萎缩，周度进口仅4.35万吨，环比暴跌70.92%，伊朗货源受物流影响到港延迟。下周随着检修装置陆续复产，叠加进口船货到港量回升，国内甲醇供应量将逐步增加。
　　需求
　　本周甲醇需求整体偏弱，总消费量219.22万吨，环比小幅增长2.03%。主力下游MTO装置开工率维持85.63%不变，中安联合装置仍在检修，盛虹MTO计划5月20日停车，需求预期走弱。传统下游分化明显，甲醛开工小幅提升，冰醋酸、二甲醚开工持续下滑。下游企业普遍亏损，高价采购意愿低迷，市场成交以刚需为主。出口量略有增加，但下周预计回落。
　　库存
　　本周甲醇库存全面去化，港口库存大幅下降12.52万吨至79.68万吨，环比降幅13.58%，主要因进口卸货稀少且出口持续。内地企业库存36.38万吨，环比下降9.97%，西北、华中地区库存降幅显著。目前港口可流通货源偏紧，对现货价格形成一定支撑。预计下周港口库存稳中略去，内地库存受需求疲软影响或小幅回升。
　　甲醇利润
　　本周甲醇生产企业利润有所收窄，但仍维持高位。内蒙古煤制甲醇周均完全成本利润484.25元/吨，环比下降4.86%；现金流利润884.25元/吨，降幅2.72%。河北焦炉气制甲醇利润938.33元/吨，小幅下滑1.75%。下游利润持续承压，华东MTO单体亏损518元/吨，冰醋酸、甲醛均处于亏损状态。甲醇价格回落一定程度缓解了下游成本压力。
　　政治
　　【1】伊朗法尔斯通讯社今天援引消息人士的话报道称，美方在回应伊朗的提议时列出了5个关键条件：美国不支付任何赔偿或战争损失费用；伊朗将400公斤浓缩铀运出并移交给美国；仅允许伊朗保留一处核设施继续运转；美国拒绝解冻伊朗被冻结的资产；各战线停火需以展开谈判为前提。报道强调，即便伊朗满足上述条件，美国及以色列方面对伊朗发动攻击的威胁仍将持续存在。报道援引分析人士的话指出，美国提出的方案并非旨在解决问题，而是试图通过谈判手段实现其在战争期间未能达成的政治与军事目标。【2】据伊朗媒体Fars News：美国已将解冻高达25%的伊朗被冻结资产作为条件，还要求伊朗必须交出400公斤浓缩铀。【3】伊朗媒体：欧洲方面已开始就霍尔木兹海峡通行问题与革命卫队接触。【4】消息人士：美以或最早下周恢复对伊朗军事行动。
　　投资观点
　　本周甲醇市场弱势运行，太仓现货均价3124元/吨，环比下跌4.46%；MA09合约收于2860元/吨，周跌10元/吨。短期供需呈现“供应收缩、需求疲软”格局，港口低库存提供底部支撑，但下游负反馈持续压制价格上行空间。中期关注美伊谈判进展及MTO装置检修落地情况。操作上建议反弹做空为主，关注MA09合约上方压力。
　　交易策略
　　单边：震荡
　　套利：做缩MTO09
　　风险关注：下游需求；烯烃外采；春检情况；地缘政治