交易策略逻辑
　　 ICE美棉期货当前核心驱动为“供给端干旱收缩+全球消费高位+库存下行”的多头格局。宏观层面，美元走强短期压制盘面，但USDA5月报告定调2026/27年度全球棉花产量1.16亿包（同比-5%）、消费1.217亿包（同比+1%）创六年新高、期末库存7180万包（同比-7%），全球供需转向紧平衡。产业端，得州98%植棉区持续干旱，新年度美棉产量下调至1330万包，库存消费比仅28.1%，供给收缩预期强烈。下游方面，全球纺织需求韧性仍在，中国、东南亚订单稳步恢复，美棉出口周报维持偏强，中国增发30万吨滑准税配额提振外棉采购需求。技术面，主力合约在86美分/磅附近震荡，高位获利了结压力显现，但干旱未缓解+低库存支撑下回调空间有限。下周展望：预计ICE美棉维持84~88美分/磅区间震荡偏强，重点关注得州干旱进展、美棉出口数据及美元走势，若干旱持续或出口超预期，价格有望再度冲高。。
　　郑棉期货呈现供给收缩预期与下游需求疲软的博弈格局，短期震荡为主。宏观与产业端，2026年新疆棉花种植面积同比降3%–5%，巴州等核心产区降幅达10%，新棉出苗良好但面积下调支撑远期价格。政策端，国储棉轮出传言持续扰动市场，短期压制多头情绪。下游订单方面，纺织企业刚需采购为主、新增订单稀少，传统旺季结束后织厂观望情绪浓厚，纱线提价困难，纺企利润承压，对高价棉接受度偏低。现货交投清淡，基差持续走弱，仓单压力较大，但新疆面积调减+全球供需紧平衡限制下行空间。技术面，郑棉主力CF2609合约在16300–16500元/吨区间震荡，多空分歧明显。下周展望：预计郑棉维持16000–16800元/吨区间震荡，短期受轮出传言与下游疲软压制，中长期依托减产预期与低库存支撑，操作上建议区间交易，关注轮出政策落地、新疆天气及终端订单改善情况。