核心观点
　　2026年5月13日，洋河、茅台披露投关动态。洋河控量稳价、渠道去库存，推进产品迭代，整治市场秩序，控费提效深耕长期发展。茅台不设年度量化目标，创新渠道模式，稳守价格体系，布局免税与国际化，双龙头蓄力行业回暖、筑牢成长底气，推荐贵州茅台。4月奶牛存栏量环比+1.8万头，主要系疫病封场导致交易市场停滞，病牛无法淘汰，但去化趋势明确，珍惜牧场板块错杀机会。万辰4月开店小幅提速，区域格局改善+规模效应集采的逻辑持续验证，继续强推零售连锁变革的投资机会。大众品方面，推荐万辰集团、优然牧业、安井食品、西麦食品、三元股份。
　　本周要点：
　　本周A股下跌，上证指数收于4135.39点，周变动1.07%。食品饮料板块周变动-3.12%，表现弱于大盘2.06个百分点，位居申万一级行业分类第18位。
　　本周食品饮料各子板块中涨跌幅由高到低分别为：保健品（ +0.99% ），软饮料（ -0.06% ），乳品（ -0.42%），其他酒类（-0.94%），休闲食品（-1.99%），啤酒（-2.72%），调味发酵品（-3.24% ），预加工食品（-3.92%），白酒（-3.93%），肉制品（-4.99%）。
　　观点及投资建议：
　　白酒：行业龙头稳健蓄力，洋河茅台释放长期成长积极信号。2026年5月13日，洋河股份、贵州茅台先后披露投资者关系交流动态，两大白酒龙头立足行业现状稳健布局，释放长期发展积极信号。
　　洋河股份顺应行业淡季需求偏弱、动销放缓格局，秉持稳健经营思路，坚持控量稳价、渠道去库存，全力修复全国产品价盘。加速推进第七代海之蓝迭代升级，夯实梦之蓝次高端市场地位，严管市场窜货与价格倒挂问题，深化厂商协同与区域精准投放。同时落实控费提效策略，优化产品结构，维持稳定分红，淡化短期增速，聚焦高质量长远发展。
　　贵州茅台明确2026年不设营收利润量化目标，深化市场化改革，落地酱香酒代售新模式，构建多元渠道体系。坚持随行就市定价机制，稳固高端价格生态，一季度经营底盘稳健。公司同步加码低度酒布局免税赛道，提速品牌国际化进程，依托i茅台规范渠道、强化防伪管控，以稳健经营夯实龙头价值，蓄力后续成长。
　　大众品：万辰股价历史新高，继续强推线下零售连锁变革等三条主线。1）关注零售新店型、商超定制等渠道变革机会，餐饮链复苏可期。万辰26Q1收入端大超预期，26Q1店效同比预计提升15%左右。在Q1开店提速情况下，盈利能力仍保持较高水平，区域格局改善+规模效应集采的逻辑持续验证，26年开店加速+同店转正+利润率提升的逻辑持续兑现，参考抖音数据，公司4月净增门店约600家，较3月小幅提速，未来盈利预测仍有较大上调空间，当前估值依然低估。安井Q4经营利润率修复至新高，26Q1收入进一步提速至31%，再超市场预期，行业从Q3以来的格局趋缓和规模效应显现，持续看好公司26年表现。燕京啤酒26Q1量价表现超预期，大单品燕京U8继续保持近30%的高增速。巴比分红超100%且未来可持续，目标26年底小笼包门店突破600家。推荐万辰集团、安井食品、巴比食品、燕京啤酒、锅圈。2）健康化赛道与功能化大单品。盐津铺子山姆新品鳕鱼卷表现超预期，关注公司Q2收入提速。西麦受益于“燕麦+”健康化赛道高景气，药食同源新品爬坡，26Q1利润同增82%，再超市场预期，公司反馈4月业绩仍保持Q1趋势，需求端向好。无糖茶龙头农夫山泉25年业绩表现超预期，26年指引收入端仍保持双位数增长，公司具备充分的信心应对成本压力，会根据市场竞争环境灵活调整营销费用和折扣，同时近期推出电解质水新品，并推出30周年开盖赢奖活动。推荐西麦食品、盐津铺子、农夫山泉。3）价格周期拐点。三元股份一季报主业利润增量约2千万，超出市场预期，京外亏损液奶收缩、八喜冰激凌表现亮眼，改革效果初步显现，未来还有望受益奶价企稳，是当下兼具赔率和胜率的国企改革标的。截至2026年4月末，奶牛存栏为584.2万头，环比+1.8万头，主要系疫病封场导致交易市场停滞，病牛无法淘汰，去化趋势明确，珍惜错杀机会。肉奶共振推动原奶周期向好，利好龙头液奶竞争格局改善，牛价持续上行带动上游牧场盈利修复，奶价企稳下牧场利润弹性更大。推荐优然牧业、三元股份、紫燕食品、伊利股份、安琪酵母。
　　强推零售连锁变革的投资机会：拓品类拓场景+深耕下沉广阔市场+净利率表现超预期，强推万辰、鸣鸣很忙
　　强推标的：万辰集团：万店龙头高成长，折扣业态启新章
　　核心观点：中国线下零售剧烈变革，零食量贩门店以高效灵活的商业模式成为最先跑通的典范。万辰集团是全国领先的量贩零食零售集团，为消费者提供了一站式采购高性价比的零食的购物方式，公司通过加盟的方式实现快速拓店，门店数量和盈利能力持续超预期。当前量贩零食跑马圈地的初期阶段已过，头部集团已经实现门店数量领先，竞争格局趋于稳定，价格战趋缓，公司已经进入利润释放阶段。展望未来，公司通过精细化运营提升效率，自有产品提升毛利率，规模效应实现更好的盈利水平。公司少数