一、行业观点
　　淡季表现平稳，全年更加积极。从一季度看，白酒公司报表继续出清，板块底部逐步确立。春节旺季催化下，大众品公司季报不乏亮点，受益餐饮需求复苏，餐供板块普遍取得不错增长；乳制品、零食龙头业绩环比改善，成长性赛道如零食量贩、燕麦片、保健品等表现延续强劲趋势。进入到4月淡季后，白酒价格并未出现大幅回落，以茅台、五粮液为代表的核心单品批价坚挺，餐饮以及大众品需求在淡季也相对平稳。考虑到去年二季度开始，外部限制影响下、白酒及餐饮都是低基数，板块内公司去年以来也围绕组织、产品、渠道做了诸多调整，今年3-4月淡季平稳度过后，对全年增长更加积极。
　　二、重点公司跟踪
　　五粮液集团计划增持五粮液股份有限公司股票：基于对公司未来持续稳定发展的信心以及对公司长期价值的认可，五粮液集团计划6个月内增持公司股票，拟增持金额不低于30亿元，不超过50亿元。截至公告日，五粮液集团持有股份有限公司20.65%的股份。
　　水井坊总经理辞职：董事会近日收到胡庭洲先生提交的书面辞职报告，因个人原因，决定自2026年5月6日起辞去其担任的本公司董事、总经理、战略委员会委员、提名委员会委员职务。周志铭先生自2026年5月6日起代为行使总经理职责。
　　酒鬼酒高级管理人员辞职：董事会收到胡晓熹先生的书面辞职报告，因工作调整原因，胡晓熹先生申请辞去公司副总经理职务，原定任期至2027年2月22日。辞职后,胡晓熹先生将不在公司担任任何职务。
　　统一企业中国披露未经审核财务资料：公司公告2026Q1税后利润7.37亿元，同比增长22.5%。
　　三、投资建议：白酒底部逐渐确立，大众品淡季平稳全年更乐观
　　随着年报和一季报披露，白酒板块底部逐渐确立，部分率先调整或势能向上的酒企26Q1或已经率先走出底部，考虑到二季度开始进入低基数，建议加大板块配置，标的上首推贵州茅台，推荐山西汾酒、金徽酒。
　　大众品全年看好餐饮复苏，继续推荐餐饮及餐供产业链，也是通胀背景下价格传导相对容易的板块，餐饮重点推荐持续迭代的百胜中国，关注改革预期的海底捞，餐饮供应链继续推荐颐海国际、海天味业、华润啤酒，关注天味食品、重庆啤酒。新消费仍是增量逻辑，26年精选α个股，推荐茶饮龙头蜜雪、古茗，推荐卫龙美味，关注西麦食品、甘源食品。
　　风险提示：宏观消费需求修复不及预期、政策波动、行业竞争加剧。