【行情复盘】
　　上周五国债期货主力合约全线高开，早盘全线上涨，T和TL品种午后有所回落，截至收盘30年期国债期货主力合约TL2606下跌0.12%，10年期T2606上涨0.04%，5年期TF2606上涨0.06%，2年期TS2606上涨0.03%。
　　【重要资讯】
　　1、公开市场：上周五央行开展5亿元7天逆回购操作，当日有5亿元逆回购到期。央行5月15日开展了3000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月。5月18日将有8000亿元6个月期买断式逆回购到期。
　　2、资金市场：银行间资金市场隔夜利率与上一交易日小幅回落，DR001全天加权平均为1.26%，上一交易日加权平均1.27%；DR007全天加权平均为1.32%，上一交易日加权平均1.30%。
　　3、现券市场：上周五银行间国债现券收盘收益率较上一交易日窄幅波动，2年期国债到期收益率下行0.10个BP至1.27%，5年期下行0.33个BP至1.47%，10年期上行0.70个BP至1.77%，30年期上行1.20个BP至2.25%。
　　4、5月15日国常会指出，当前我国城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段。要把城市更新摆在突出位置，坚持远近结合、突出重点，有力有序推进各项工作，建设创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代化人民城市。要落实好城市更新重点任务，培育壮大城市发展新动能，营造高品质城市生活空间，增强城市安全韧性，提升城市治理能力水平。要健全城市更新实施机制，完善政策支持体系，构建可持续的城市更新模式。审议通过《城市更新“十五五”规划》《加快农业农村现代化“十五五”规划》，研究人口发展有关工作，研究基础教育改革发展有关工作。
　　【市场逻辑】
　　4月份社融规模增加6245亿元，市场预期增加1.4万亿元，比上年同期少增5354亿元。4月信贷口径人民币贷款减少100亿元，市场预期增加4678亿元，同比少了2900亿元。4月企业直接融资同比增加，企业中长期贷款和短期贷款余额均明显减少，企业票据融资增加较多。整体上4月的社融信贷数据偏弱。4月中国PPI同比上涨2.8%，超市预期的1.5%，前值上涨0.5%。4月份中国CPI同比上涨1.2%，略超市场预期的1.0%，前值涨1.0%。4月CPI环比上涨0.3%，核心CPI环比上涨0.2%，消费物价的涨幅仍相对温和。5月9日国常会指出，宏观政策要在用好、用足上下功夫，坚持靠前发力，不断提升实施效能。央行第一季度中国货币政策执行报告提出继续实施好适度宽松的货币政策、外部输入型通胀对国内经济运行的影响需要密切关注，将去年4季度报告中的“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”修定为“灵活运用多种货币政策工具”。我们认为油价和能化产品价格上涨带来的输入型通胀，对物价的冲击可能是阶段性的，目前尚不会导致中国央行收紧货币政策。上周五流动性继续充裕。上周五国债期货主力合约多数上涨，仅TL回落，国债期货短线或震荡。
　　【交易策略】
　　交易型投资波段操作。