供应
　　供应端在霍尔木兹海峡持续关闭的背景下，呈现中东出口受阻、高价格抑制需求与美国供应稳健并存的格局。中东产油国正采取创新方式突破封锁：阿联酋通过“穿梭油轮”和船对船（STS）转运，每月“泄漏”出约30-40万吨石脑油，并尝试将上扎库姆和达斯原油（合计约38万桶/日）转移至富查伊拉港出口。沙特因官方售价（OSP）过高（对亚洲仅下调4美元/桶，对欧洲仅下调2美元/桶），导致其阿拉伯轻质原油被亚洲和欧洲买家大幅削减采购，6月对华出口可能降至47万桶/日以下。伊拉克则大幅下调基尔库克原油对欧洲的OSP12.80美元/桶，并提升其品质以增强竞争力。与此同时，美国成为关键稳定器：其炼厂利润高企（第一季度达10.11-17.74美元/桶），正最大化加工加拿大和委内瑞拉重油，并释放5320万桶战略石油储备（SPR）。然而，美国页岩油生产商对高油价反应克制，不急于大幅增加投资。东南亚产油国（印尼、越南、马来西亚）为保内需而限制出口，进一步收紧区域供应
　　策略
　　1）单边：多单持有，酌情加仓；
　　2）跨期：正套持有，酌情加仓；
　　3）跨品种：远月合约上“多SC，空Brent”持有
　　风险
　　全球经济、地缘、气候等宏观面不确定性；OPEC+内部分歧引发的价格战；美国页岩油技术再突破；宏观情绪变化