一、行情回顾与操作建议
　　当日行情：
　　资金面边际收敛，债市略有调整。
　　利率现券：
　　银行间各主要期限利率现券收益率窄幅变动，长端上行幅度在1bp以内，至下午16：30，10年国债活跃券260005收益率报1.7470%上行0.65bp。
　　资金市场：
　　银行间资金宽松。今日央行公开市场延续地量投放5亿元，净回笼265亿元。银存间的DR隔夜在1.27%附近窄幅变动，7天资金利率在1.30%附近窄幅变动，中长期资金平稳宽松，1年AAA存单利率在1.4%附近窄幅变动。
　　结论：
　　展望5月来看，资金面利好可能边际减弱，一方面市场利率已经十分接近政策利率边际下沿，DR007已跌破1.4%的7天逆回购政策利率，同业存单利率也不断下行创下新低，国股大行一年同业存单发行利率也降至1.43%左右，距离7天逆回购利率这一政策利率制约水平已不足5bp，而政治局会议未提降准降息，整体政策基调在中东局势扰动下仍维持定力，因此二季度宽松落地可能性不大，则存单利率进一步下行的空间已经非常有限了。而近期央行持续在公开市场上开展地量操作及回笼中长期资金，或是有意推动资金面从过于宽松向中性水平回归，另外随着二季度财政收入回流、政府债发行加快等利空显现，当前宽松资金面的持续性存疑，难以推动短券收益率进一步下行。不过考虑目前信贷偏弱，银行配置资产的需求仍需用债券填补，形成支撑，因此预计5月债市走强动力应较4月边际走弱，但政府债供给高峰未至，调整风险应有限。