铅锌
　　铅
　　1.SMM调研显示，华东地区近期废电瓶门店收购价跟随冶炼厂采购价同步下调。其中，电动车电池门店回收报价较4月底回落100-150元/吨，黑壳、白壳电池价格环比4月底下滑约50元/吨。
　　2.5月13日【LME0-3铅】升水3.88美元/吨，持仓177229手增724手
　　锌
　　1.5月12日，Rosh Pinah Zinc与Appian Capital Advisory Limited宣布新水处理厂成功投产,该厂是RPZ可持续发展战略的关键组成部分,作为RP2.0扩展项目的一部分。新水处理厂旨在疏浚和回收RPZ运营期间产生的加工水,显著降低矿山对纳米比亚橙河原水补充的依赖。该水处理厂的投产紧随纳米比亚首个浆式回填厂在RPZ投产之后,代表了RP2.0扩展项目中的又一运营进展。RP2.0的整体建设进度已超过90%,该项目将使RPZ的产量翻倍，预计于2026年底完工,随后开始逐步推进。该项目将使矿石年产量从70万吨提升至140万吨，平均每年锌当量产量提升至1.7亿磅。
　　2.2026年5月13日Nexa Resources宣布秘鲁Cajamarquilla锌冶炼厂于上午发生事故引发火灾，目前火势得到控制，运营已暂停。据悉该事件暂无人员死亡，4人受伤，人员情况稳定。目前冶炼厂部分基础设施造成损坏，根据目前掌握的信息来看公司预计此次事件不会产生重大影响。Cajamarquilla是拉丁美洲最大的锌冶炼厂，2025年精炼锌产量34.53万吨，是投产以来最高产量，后续实际影响量仍需进一步跟进
　　投资策略
　　铅
　　上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.15%，沪铅主力收盘较前一日下跌0.15%。
　　基本面来看，铅精矿进口暂无增量预期，维持低活跃度状态，加工费整体难有报涨；再生铅方面，开工稳中有升，且进口粗铅不断流入国内，供给端维持增量趋势，但近期废电瓶供应端压力凸显，再生铅炼厂原料库存持续回落，部分炼厂为补足原料库存上调废电瓶报价，行业冶炼亏损进一步扩大，或将对再生铅产量造成一定制约；下游市场则处于消费淡季，开工偏弱。
　　整体来看，铅市呈现供强需弱格局，累库压力较大，上方空间有限，考虑铅精矿及废电瓶均处于偏紧状态，铅价下方支撑亦较强，预计短期维持区间整理为主，后续持续关注产业链复产及宏观情绪变动。
　　【交易策略】区间操作。
　　【风险提示】宏观风险，需求不及预期
　　锌。
　　上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.49%，沪锌主力合约较前日上涨0.20%。上海地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至-25元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至-95元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至-45元/吨。
　　基本面来看，海外矿山扰动较多，中东地缘冲突引发市场对伊朗锌精矿出口担忧，此外能源问题使得澳大利亚矿山生产扰动加剧，进口锌精矿加工费持续报跌，上周进口锌矿加工费指数环比降至-45.75美元/干吨；国产锌精矿则以复产为主，产量呈增量趋势，但下游炼厂亦处于提产状态，对原料需求增加，加之进口矿扰动，国产锌精矿加工费趋弱，上周国产锌精矿加工费环比下降150元/金属吨至700元/金属吨，供给端来看，锌锭产量稳中有增；需求端开工大稳小动。
　　整体来看，锌市基本面供需双增，矿端依旧维持偏紧格局，且能源扰动使得海外炼厂复产不确定性增强，为锌价提供一定支撑，基本面变动有限，宏观方面中东冲突仍有不确定性，锌价走势仍由宏观情绪主导，短期高位整理为主。
　　【交易策略】暂时观望。
　　【风险提示】宏观风险，需求不及预期