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　　1.2026年5月11日，印度2026年第一季度光伏新增装机量达到14.4GW，创下历史新高，较2025年同期的7.7GW实现近翻倍增长，光伏装机占当期全国新增发电总容量的76%，成为电力结构增长的核心主力。截至一季度末，印度累计光伏装机突破150GW，跃居全球第三大光伏市场。本轮高速增长主要受益于印度政府屋顶光伏计划的持续推进，该项目启动以来已带动近10GW户用光伏装机落地，同时风光互补项目与大型地面电站建设提速，项目执行能力稳步提升，推动装机规模持续扩张。但快速扩张也带来明显挑战。数据显示，印度一季度可再生能源领域投资额同比大幅下滑65.8%，从98亿美元降至33亿美元，主要受电网消纳能力不足、输电瓶颈及限电风险影响，市场投资趋于谨慎。尽管产业链仍有大额扩产落地，但整体投资放缓，为后续光伏装机持续高速增长带来不确定性
　　投资策略-工业硅
　　上一交易日工业硅不通氧553#（华东）平均价格较前日持平至9,250元/吨，421#（华东）工业硅平均价格较前日持平至9,500元/吨，期货主力合约收盘价较前一天下跌3.46%至8,795元/吨。
　　基本面来看，新疆前期检修停产炉子恢复生产，地区开工回升，华南、华中地区则因高电价，企业开工意愿低迷，停产企业暂无复产计划，仅少数高品质产品的企业维持低负荷生产，西南地区少数于月底或有少量复产，集中复产或在5月之后，变动相对有限，供给端整体维持平稳，宽松格局不改。需求端来看，多晶硅企业虽维持减产态势，有机硅企业达成联动减产机制，对工业硅需求或有减弱，硅铝合金企业则按需采买，下游整体低位囤货意愿有限。
　　综合来看，近期因市场对于内蒙古地区可能的电价调整，工业硅期现价格共振回升，盘面突破上轮反弹高点，但基本面来看，硅市过剩格局暂无实质性改善，加之西南产区复产在即，盘面反弹后上方面临的套保压力较强，预计反弹空间或有限，整体维持宽幅整理，区间操作为主，后续关注各地区电价变动及西南地区复产节奏。
　　【交易策略】区间操作。
　　【风险提示】宏观风险，供给端扰动，需求不及预期
　　投资策略-多晶硅
　　N型致密料较前一天持平至34.5元/千克；N型复投料价格较前一天持平至35.05元/千克；N型混包料价格较前一天持平至34元/千克；N型颗粒硅价格较前一天持平至34.5元/千克；期货主力合约收盘价较前一天下跌4.67%至36,430元/吨。
　　供给端来看，硅料企业维持减产态势，4月产量环比小幅提升至8.70万吨，5月来看，企业暂无规模性复产计划，预计产量维持小幅增势，此外，据SMM调研数据，四川新增多晶硅基地计划投料复产，预计于6-7月正式出料，设计年产能约6万吨。需求端来看，近期国内分布式项目有所增加，但因组件价格高于终端企业心理价，但采买尚未开始，市场成交活跃度尚未恢复，组件端考虑厂家竞争出货压力，价格仍有下行空间，库存小幅波动；电池片厂家多以销定产为主，排产紧跟订单节奏，库存变动不大；硅片端企业则陆续提产，尤其是头部企业增量明显，硅片整体转入累库周期。
　　整体来看，多晶硅基本面弱势格局暂无明显修复，市场签单有限，库存小幅回升，且终端政策向上传导效果尚未可知，交易重回基本面，盘面短暂反弹后再度回落。行业政策预期与基本面偏弱相搏弈，预计短期多晶硅盘面维持偏弱整理，后续持续关注政策端落地情况