【钢材】暂以震荡思路对待
　　周三期价下探后回抽，资金继续减仓，日线暂停留在区间震荡。现货弱稳，成交缩量，情绪降温。期货盘面减仓回调，多头攻势暂缓，转为震荡观望。产业层面，钢材供需经过前一段偏陡峭的双强爬坡之后，目前供需同步进入高位区间震荡，板坯等出口接单情况有一定热度，供应在高价格、高利润背景下静态看还是偏克制，但未来若有观察到产量快速爬升的信号，这可能需要关注产量端给出的新压力。
　　【锰硅硅铁】基本面松动，价格承压
　　近期基本面边际走弱，市场预期悲观。基本面上，前期的减产导致价格反弹后，利润修复，内蒙古、宁夏等地厂家已开始缓慢复产，周度产量环比回升，供应压力再度显现，同时需求承压，当前钢厂复产已进入尾声，铁水产量进一步增产的动力不足，甚至有环比下滑迹象。终端需求对价格的拉动作用减弱。成本端看来，宁夏及青海产区电价下调，另外前期支撑锰硅价格的核心因素是锰矿供应偏紧。但近期随着中东地缘冲突降温，锰矿港口现货价格持续走弱，总体看来成本支撑不足。反馈到库存，硅铁库存低位整理，锰硅库存震荡，库存累积压力仍在。总体看双硅供需边际走弱。
　　【焦煤焦炭】现货表现较好，盘面偏震荡
　　现货端:现货情绪稳定，焦煤竞拍流拍依然较低，价格多数上涨，焦炭第三轮提涨落地后，仍有第四轮预期，港口贸易准湿熄焦1540(-)，准一干熄焦1740(-)，炼焦煤价格指数1366.8(+3.2)﹔蒙煤方面，口岸部分期现企业积极出货，下游企业按需采购，市场成交稍有放量，蒙古国线上电子竞拍全部成交，现甘其毛都口岸:蒙5原煤1107(-4)，蒙5精煤1249(-)，河北唐山:蒙5精煤1540(-)。期货端:市场情绪大幅走弱，前期一直没有跟上板块节奏的煤焦，成为领头下跌品种，钢矿表现依然较强，不过也呈现震荡走法。产业方面，受钢材价格持续走强影响，钢厂整体盈利状况大幅好转，生产积极性提升，炉料刚需走强，现货表现较好，焦炭第三轮提涨落地，第四轮预期暂时不明朗。具体到行情上，之前的想法是，钢厂利润好转后，加上出口利润快速收缩，前期钢材带领上涨的主线预计接近尾声，后续要看炉料接棒，提供新的上涨驱动，但从这几天焦煤表现来看，虽然现货有支撑，但盘面并不支持过高的上涨空间，倾向于把板块整体思路转为震荡，短期内由于钢厂提产还没有兑现，钢材直接破位下跌可能概率不大，煤焦现货也有刚需支撑，甚至第四轮提涨还有可能登场，但是要注意后期铁水产量提升和五月下旬钢材库存接近拐点后，新的压力可能降临板块，观点重新回归震荡，后续再有明显反弹可能只是建立套保头寸的机会。
　　【铁矿石】估值步入年内预期高位,目前处于左侧建仓阶段
　　上周巴西发运大幅下滑，主要是多个港口步入检修阶段，但检修时间较短，下周基本可以恢复。基本面上来看的话，铁矿石属于多空交织态势。现货端，节前市场虽然传出BHP现货放开的消息，但并未出现市场所预期的港口甩货情况，主要还是由于堆存费的存在，贸易商手上金布巴堆存费用较高，导致其成本处于高位，甩货意愿并不强烈。预期差的存在也是近期铁矿石价格回升的原因之一，但基本消化完毕。基差端，近期基差存在走弱态势，现货跟进有限。虽然近期钢厂利润有所好转，铁水也处于回升末期，但钢厂的采购仍将以刚需为主，后续铁矿日常需求的边际增量是逐步走弱的。当然铁水见顶是一个更好的指标。在铁水见顶之前，市场可能更偏向于港口去库，铁水回升、钢材走强，钢厂利润回升带动铁矿价格走强等等逻辑。但目前时点上看，这些逻辑持续性走弱，且存在被动跟随的逻辑，因此更加脆弱。铁矿石上方的价格压力也比较明显，空单持有。