宏观快报点评：《住房扰动落地，核心通胀仍稳》2026-05-13
　　美国4月通胀：油价冲击持续。4月美国CPI同比3.8%，较2月回升0.5个百分点，高于市场预期的3.7%。此外，4月美国核心CPI同比回升0.2个百分点至2.8%，核心CPI环比回升0.2个百分点至0.4%，均高出市场预期0.1个百分点。具体来看，核心服务分项在4月有明显反弹，是导致通胀环比回升的主要原因。
　　核心通胀反弹：是否需要担心。4月核心通胀的回升主要受到住房分项的统计因素干扰，实际通胀压力仍相对可控。2025年10月，BLS因政府关门未能采集通胀数据。其采取的结转插补方法使得2025年10月的住房通胀数据被明显低估，从而导致以2025年10月基期的2026年4月住房通胀数据出现明显跳升。但若剔除住房分项的影响，美国核心通胀其他分项均相对温和，核心商品分项环比小幅回落，关税传导进展并未明显加速；核心服务分项中医疗服务、运输服务分项环比也有所总若。总体来看，美国通胀压力当前仍相对可控，油价所带来的二次传导效应仍相对有限。
　　美联储：短期或维持观望。因对住房分项的反弹已有充分预期，且其他核心通胀分项仍维持稳定，市场对本次通胀数据并未有太大反应。后续来看，年内美联储降息与加息的门槛均较高。在美国就业市场仍维持稳健、美联储内部分歧加剧且对通胀的担忧有所增加的情况下，若美伊局势长期陷入僵局导致油价居高不下，美联储或持续维持观望。短期内，中东局势与AI或仍将是影响资产价格的主要因素。
　　风险提示：地缘冲突再次升级导致美国通胀超预期回升，美国货币政策与贸易政策不确定性水平上升