地方金控平台由地方政府牵头设立，旨在整合区域金融资源、协同金融体系并引导产业升级，与城投平台并列为地方政府统筹发展的核心载体。在当前化债背景下，其化解债务风险、优化资源配置及助力城投转型的作用凸显，且相较城投尚有挖掘空间。省级金控主体在一级票面、认购倍数、二级利差等整体有较好表现。
　　从2025年年报来看，省级金控平台呈现以下核心特征：业务与牌照方面，大部分平台聚焦金融主业，普遍持有银行、证券、保险、信托及地方AMC等核心牌照，但内部利润分化较大，AAA级平台显著优于AA+级，且整体对投资收益依赖度较高。资产与债务方面，资产结构普遍“子强母弱”，优质资产集中于子公司。部分平台如青海国资因剥离核心资产导致规模变动较大。债务方面，母公司债务长期化明显，虽短期偿债压力可控，但需警惕“短借长投”带来的久期错配风险。
　　最后我们围绕金控平台的监管、定位、业务、风险等核心问题进行解读，以供参考。
　　投资建议：省级金控平台内部信用资质整体分化不明显。建议追求收益稳健，追求流动性的机构投资者，可以重点关注AAA级、存续债余额较大、信用特征方面没有较大风险点、收益率相对较高且剩余期限较短的主体，例如云投集团、广西金投、天津泰达、山东鲁信等平台。
　　风险提示：政策变化超预期、经济变化超预期、数据统计偏差