一、财经要闻
　　1.中国证券业协会近期在行业内开展了2026年度证券公司合规管理有效性评估及合规类自律规则“立改废释”专项调研。据悉，调研直指当前合规评估工作中的共性挑战，如管理层重视不足、评估工作流于形式、与其他检查重复加重负担等，并引导行业思考破局之道，其中“探索AI、智能体等新兴技术在合规评估领域的应用”成为重要前瞻方向。
　　2.据媒体报道，有机票代理已收到航空公司通知，国内航线燃油附加费拟自5月16日起上调，其中800公里(含)以下航段收取90元，800公里以上航段170元，分别上调30元和50元。
　　3.数据显示，周二南向资金净买入7.90亿港元。
　　4.央行公告称，5月12日以固定利率、数量招标方式开展了5亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%。数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放5亿元。
　　二、投资逻辑
　　股指期货：周二股指高位震荡，至收盘，上证50指数涨0.06%，沪深300指数跌0.08%，中证500指数跌0.61%，中证1000指数跌0.51%，全市场成交额为3.27万亿元。
　　股指跳空高开后震荡回落，午盘后一度小幅跳水，午后横盘震荡。两市个股涨少跌多，1379家上涨，4048家下跌。通信设备、光通信等人工智能相关板块继续领涨市场，云服务、养殖、能源金属等板块跌幅居前。
　　股指期货随现货分化，至收盘，主力合约IF2606跌0.11%、IH2606涨0.21%、IC2606跌0.65%，IM2606跌0.5%。各品种贴水全线收窄。IM、IC、IF和IH成交分别下降14.1%、12.9%、19.1%和23.4%；持仓分别下降4.8%、5%、4.1%和5.9%。
　　新高之后市场谨慎。上证指数再度跳空高开，创11年新高，但高开之后就出现回落。宁德时代为首的电池板块杀跌，有破位迹象。科技股不少出现加速拉升的极端走势也使兑现盘加大，云服务、工业气体、AI等人工智能产业链率先走弱，存储板块也整体下跌。虽然午盘前出现跳水，但午后震荡反弹，寒武纪、中际旭际再度走强，龙头科技股再显稳定器，光模块也为避风港，电子涨价题材也继续活跃。因此，股指仍有做多动力，震荡之后不改上行趋势。
　　国债期货：周二国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.25%，10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.01%。现券方面，银行间主要期限国债活跃券收益率窄幅波动，上下多在0.5bp以内。
　　央行逆回购操作延续“地量”规模，银存间主要期限质押式回购加权平均利率涨跌互现，其中隔夜资金价格为1.2583%，较昨日上行3.95bp，但7天期价格下行3.90bp至1.3011%。
　　消息面上，周一晚间央行发布了一季度货币政策执行报告，我们认为其中值得关注的主要有三点。首先经济形式判断方面，央行在肯定国内经济开局良好，全球经济增长保持韧性的同时，也强调供给冲击和输入型通胀压力有所显现，海外地缘政治走势、金融市场风险和财政可持续性等问题同样值得关注。
　　其次，货币政策基本延续此前政治局会议基调，继续强调要“精准有效实施适度宽松的货币政策”、“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”、“增强政策前瞻性灵活性针对性”等，但删除了去年四季度报告中“降准降息”的相关表述，仅表示将“灵活运用多种货币政策工具”，显示当前正处于总量政策观察期，短期内宽松加码的可能性明显下降。
　　第三，一季度报告再度明确“将引导隔夜利率在政策利率水平附近运行”，意味着随着价格波动幅度的下降，以成交量最大的DR001为市场基准利率的货币政策调控与传导体系可能正在形成，DR007的市场基准利率地位或已发生变化。
　　综合来看，经济发展内外部挑战尚存，货币政策宽松基调未改，但政策层面对输入性通胀的关注度有所提升，总量政策加码短期难现，后续隔夜资金价格也存在向政策利率中枢回归的可能性。在此情况下，我们认为债市趋势性走强的概率相对偏低。
　　操作上建议前期T合约多单逢高分批止盈。套利方面，本周以来主力合约移仓换月有所加快，周二席位持仓指标再度提示做多T合约跨期价差，建议投资者继续关注移仓期间可能存在的跨期套利机会。
　　交易策略：股指期货，震荡上行，逢低做多；国债期货，T合约多单逢高分批止盈，择机做多T合约跨期价差
　　风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期