重要数据
　　铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价24380元/吨，较上一交易日变化-10元/吨，华东铝现货升贴水-120元/吨，较上一交易日变化0元/吨；中原A00铝价24310元/吨，现货升贴水较上一交易日变化-10元/吨至-190元/吨；佛山A00铝价录24330元/吨，较上一交易日变化80元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化90元/吨至-165元/吨。
　　铝期货方面：2026-05-12日沪铝主力合约开于24720元/吨，收于24560元/吨，较上一交易日变化10元/吨，最高价达24780元/吨，最低价达到24510元/吨。全天交易日成交235145手，全天交易日持仓287638手。
　　库存方面，截止2026-05-12，SMM统计国内电解铝锭社会库存144.0万吨，较上一期变化2.4万吨，仓单库存462100吨，较上一交易日变化575吨，LME铝库存351000吨，较上一交易日变化-2350吨。
　　氧化铝现货价格：2026-05-12SMM氧化铝山西价格录得2680元/吨，山东价格录得2665元/吨，河南价格录得2685元/吨，广西价格录得2685元/吨，贵州价格录得2780元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得310美元/吨。
　　氧化铝期货方面：2026-05-12氧化铝主力合约开于2831元/吨，收于2785元/吨，较上一交易日收盘价变化-33元/吨，变化幅度-1.17%，最高价达到2850元/吨，最低价为2775元/吨。全天交易日成交370644手，全天交易日持仓347660手。
　　铝合金价格方面：2026-05-12保太民用生铝采购价格17800元/吨，机械生铝采购价格18100元/吨，价格环比昨日变化0元/吨。ADC12保太报价23000元/吨，价格环比昨日变化0元/吨。
　　铝合金库存：铝合金社会库存4.55万吨，厂内库存8.83万吨。
　　铝合金成本利润：理论总成本23180元/吨，理论利润-80元/吨。
　　策略分析
　　电解铝：对于前期看好中国出口弥补海外缺口的观点已在4月份铝材出口数据已部分验证，且后期出口增量仍有望扩大。虽然市场成交热情并不很高，但预计不改国内库存已经进入去库周期，后面去库速度有望提速。绝对价格的回调后铝棒加工费快速走高也验证了实际的消费刚性。海外消费依旧表现强势，现货升水并未回落，长期的高升水也证明原油缺口及价格到目前并未对海外消费造成影响。随着出口市场的畅通，下游主动补库后，会加速显性库存的去化，从而可能出现旺季累库淡季加速的去库的可能。国内后期若顺利去库方可打开铝价上涨空间，长期对消费依旧存乐观预期。
　　氧化铝：供应端，西南复产及新增产能有序投放，供给过剩压力和预期不变。矿端方面，海运费走强，但国内CIF价格保持稳定，使得几内亚FOB价格进一步承压。虽然几内亚政策预期持续落空，但FOB价格受打压情况下确实增加了不确
　　定性扰动政策发生的可能，同时存在燃料不足影响开采的情况，成本端支撑依旧有效。氧化铝仓单压力依旧，尤其06合约面临巨量到期仓单压力。下方受成本支撑力度走强跌破前低概率较小，上涨空间受过剩压力限制。
　　风险
　　1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动