【原油】
　　当地时间5月12日，伊朗外交部发言人巴加埃表示，结束战事和解除对霍尔木兹海峡的封锁是同美国进行任何谈判的先决条件。美伊双方诉求严重对立，导致海峡航运畅通的核心障碍迟迟无法消除，霍尔木兹海峡4日均值通行量仅为正常水平的4%。随着海峡封锁延长，全球石油库存不断消耗。EIA预估，5月中东地区关停的石油产出将达到峰值1,080万桶/日，因考虑到美国通过海峡封锁伊朗的出口，伊朗被迫削减石油产量。EIA预估全球Q2石油库存将减少850万桶/日，全球全年石油库存将减少260万桶/日。美伊局势前景仍不明朗，油价波动率预计维持高位，警惕地缘情绪反复带来的双向风险。
　　【贵金属】
　　隔夜贵金属震荡，盘中波动剧烈。美国4月未季调CPI年率录得3.8%高于预期，为2023年5月以来新高，核心CPI2.8%同样高于预期，战争背景下通胀继续压制降息前景。美伊谈判无明确进展，美方称停火协议仍然有效，如有必要，已有对伊朗升级局势的计划。关注特朗普访华期间信息指引。
　　【铜】
　　隔夜伦铜扩大涨势至1.4万美元，智利3月铜矿产量同比跌幅较大，且美伊谈判及海峡通行预期仍不明朗，市场对供应端原料约束与成本上抬的交易情绪继续升温。国内现货端中短线跟踪国内相关指标韧性，高铜价叠加淡季需求，换月后关注订单接续。昨日SMM现铜报106715元，上海贴水10元，精废价差扩至3500元以上。当前沪铜增仓上涨的仓量增势逊于年初，且1月底极端单日涨势基本框定年度铜价上沿目标。2606整数关虚值买入看涨期权已有显著收益，择机平仓。
　　【铝】
　　隔夜沪铝震荡。昨日现货升贴水波动较小，华东中原佛山分别在-120元、-190元、-165元。周初铝锭社库较节后首日减少两万吨，弱势需求能否持续改善还有待验证。全球铝市场预期短缺但风险偏好跟随战争信息摇摆，沪铝短期维持高位震荡，关注24000元位置支撑和回调后布局机会。