当前私募、融资资金以及个人投资者仍是市场主要增量，趋势性增量资金有利于资金抱团方向的进一步表现。进入5月后风格的季节性弱化，综合考虑宏观流动性、PPI变化、增量资金结构等因素，预计中小盘风格相对占优，成长价值相对均衡。
　　各类资金TMT板块持仓全景：截至2026年一季度，各类资金围绕TMT板块的抱团仍在持续，但内部结构出现分化——主动基金聚焦通信、杠杆资金集中加电子、外资回流通信、ETF持仓保持稳定。主动偏股公募基金对TMT的持仓占比仍处38%的相对高位，结构上在TMT内部进行高低切：减配电子、计算机、传媒，加仓通信，进一步追逐高景气度和业绩确定性。融资余额视角下，TMT板块持仓占比升至32%的历史高位，电子板块的融资占比始终位居首位。股票型ETF对TMT的整体持仓占比延续近年稳定态势，始终保持在30%以上。外资对TMT行业的整体持仓配比明显回升，电子仍是主要持仓的同时正积极加仓通信。
　　货币政策与利率：上周（5/6-5/8）央行公开市场净回笼8651亿元，未来一周将有535亿元逆回购、800亿元国库现金定存到期。货币市场利率下行，短、长端国债收益率上行，同业存单发行规模下降，发行利率涨跌不一。截至5月8日，R007下行9.9bp，DR007下行9.1bp，1年期国债收益率上行2.5bp，10年期国债收益率上行2.0bp，同业存单发行规模减少4628.1亿元，1M/6M同业存单利率上行，3M同业存单利率下行。
　　资金供需：二级市场可跟踪资金净流入。融资余额上升，融资资金净买入867.8亿元；ETF净流出751.9亿元；新成立偏股类公募基金份额减少。重要股东由净减持规模上升，公布的计划减持规模扩大。
　　市场情绪：上周融资资金交易活跃度增强，股权风险溢价下降。上周关注度相对提升的风格指数及大类行业仅北证50。VIX指数回升，海外市场风险偏好下降。
　　市场偏好：行业偏好上，有色金属、机械设备、基础化工获各类资金净流入规模较高。宽指ETF以净赎回为主，其中沪深300ETF赎回最多；行业ETF申赎参半，其中券商ETF申购较多，信息技术ETF赎回较多。净申购最高的为华宝中证全指证券ETF；净赎回最高的为华夏上证50ETF。
　　海外变化：美国4月就业岗位增幅超出市场预期，市场对美联储降息时点的预期进一步后推。美国4月非农就业数据表现强劲，新增就业人数达11.5万，远超市场预期，且失业率稳定在4.3%，显示劳动力市场韧性依旧。受此影响，市场对美联储降息时点的预期进一步后推。
　　风险提示：经济数据及政策不及预期、海外政策超预期收紧。