核心观点
　　沪铜
　　今日沪铜增仓上行，盘中冲高后回落。此轮上涨的核心驱动力是供应端的持续收紧。印尼Grasberg铜矿复产延后、秘鲁能源危机及国内冶炼厂检修，共同加剧了精铜产出的紧张预期。与此同时，铜精矿加工费（TC）深陷负值，进一步印证了原料端的短缺。需求端则呈现分化，弱现实强预期，尽管高铜价抑制了下游的补库意愿，但以AI算力、新能源汽车为代表的新兴领域需求，为铜价提供了坚实的结构性支撑。
　　展望后市，铜价或维持高位震荡，价格中枢有望继续上移。然而，高价对需求的负反馈以及宏观层面的不确定性，将限制铜价的上涨空间。关注持仓情况对短期波动的影响。