核心观点
　　5月11日，豆类整体走强，油脂震荡偏强。豆一期价窄幅震荡，期价围绕40日均线震荡运行，资金变化不大；豆二期价大幅反弹近2%，期价反弹突破60日、20日、10日和5日均线压力，资金变化不大；豆粕期价依托5日均线支撑迎来反弹，伴随增仓4万手。油脂期价走势分化，豆油期价走势偏强，期价承压于10日和40日均线压力，暂获60日均线支撑，资金变化不大；棕榈油期价波幅收窄，期价承压于5日、10日和40日均线压力，暂获20日均线支撑，资金变化不大；菜籽油期价承压于10日均线压力，暂获40日均线支撑，资金变化不大。
　　今日豆类市场的上行主要由预期驱动。国际市场受到美豆出口预期改善与原油走强的成本推动，国内则是远月基差活跃带来的情绪修复。但基本面压力仍存，南美大豆丰产、国内到港压力堆积、下游养殖需求疲软等利空因素尚未完全定价。整体来看，豆粕短期延续偏强格局，需密切关注美伊局势演变、中美领导人会晤成果、USDA 5月报告中的新作产量预估及国内大豆到港节奏。当前市场波动率明显放大，基本面逻辑的影响力有所下降，资金面的板块轮动效应和地缘政治因素成为短期主导变量。
　　油脂市场来看，MPOB最新公布的4月报告显示，马棕库存环比增加1.71%至231万吨，终结了此前连续四个月的去库趋势，产地供需格局已由去库转向累库，对盘面形成持续压制。国际油价虽大幅走高，但对油脂盘面提振有限，市场焦点仍集中于产地累库压力。国内五一节后虽有补库动作，但随着传统消费淡季来临，市场采购力度有限，豆油整体成交偏淡，棕榈油现货成交维持清淡，基差承压运行。菜油方面，进口菜籽到港增加及国产新籽即将上市，远期供应压力逐步显现，但华东区域货源偏紧，因5-6月俄罗斯菜油进口及通关仍有不确定因素。虽然美国生柴政策仍是需求增长的压舱石，但美豆油对其他油脂的外溢作用受限，其他油脂的生柴需求前景随中东局势缓和面临下修风险。油脂市场短期延续分化调整走势，市场等待后续高频数据及政策落地。
　　    （仅供参考，不构成任何投资建议）