一、市场行情态势回顾
　　1、期货价格：铁矿石期货主力合约震荡偏弱，收于812.5元/吨，较前一个交易日收盘价跌-10元/吨，涨幅-1.22%，成交28万手，持仓量69.2万手，沉淀资金123.75亿。目前下方支撑800附近，上方压力820附近，短期稍显滞涨，偏弱调整。
　　2、现货价格：港口现货主流品种青岛港PB粉801涨+0，超特粉665涨+0，掉期主力110.15(-1.4）美元/吨。掉期高位回落，现货持稳。
　　3、基差价差端：青岛港PB粉折盘面价格851.1元/吨，基差38.6元/吨，基差走扩；铁矿5-9价差25.5元，铁矿9-1价差18.5元。
　　二、基本面梳理
　　巴西发运受降雨影响明显，拖累全球发运环比大幅减量，到港量环比走弱，短期节奏仍有扰动，二季度海外矿山有季节性冲量预期，后期预计环比回升，供应压力有所增加；需求端，铁水基本持稳，随着钢材现货价格上涨原料成本滞后，钢厂盈利率大幅增加，铁矿刚需有支撑，节后终端需求逐渐走出旺季，关注需求支撑力度。库存方面，铁矿港口库存窄幅波动，假期钢厂消耗库存为主，后期预计随着供应逐渐恢复，铁水难有大幅增加空间，供需压力边际增加，铁矿累库压力或将回归。美伊冲突前景预期反复，据金十数据报道，秘鲁发布能源危机紧急法令，尽管秘鲁铁矿供应占全球比重较低，但燃料短缺形成供应扰动的不确定性难以消除，盘面表现具有韧性。
　　美伊冲突和燃料供应预期仍存在反复的风险，中美会面在即，市场情绪偏强，随着供应逐渐恢复，累库压力或将回归。
　　三、宏观层面
　　国内方面，国内宏观环境延续了“新兴领域偏强而传统领域偏弱”的特征。
　　海外方面，4月美国服务业PMI提供的信号清晰：增长动能边际放缓，就业延续收缩，价格压力却居高不下且具有广泛性——对美联储而言是典型的滞胀式双面风险组合。而4月偏强的美国非农也继续支撑市场对美联储上半年不降息的预期。关注本周中美元首会晤及美联储主席换届进程。
　　四、观点总结
　　综合来看，铁矿基本面上，供应端压力有所增加，需求端铁水产量表现偏稳，重点关注后期需求支撑力度，库存端供应恢复，有累库预期压力；总体基本面上长期宽松压力仍然存在。但短期延续正基差+BACK结构驱动，盘面震荡偏弱调整。