棉花：截至5月5日全美干旱区域面积占比为61%，其中极度及异常干旱面积占比在19%，整体均持续处于近年偏高水平（仅次于2012/13和2021/22年度）。从得州情况来看，该地干旱区域面积占比在69%，其中极度及异常干旱面积占比在16%，同样处于近年偏高水平。具体从棉区情况来看，全美约98%的植棉区受旱情困扰，其中得州约93%的植棉区受旱情困扰，均处于历史较高程度。此外，今年印度西南季风降雨预计低于往年均值。
　　美棉产区干旱叠加特朗普访华利好，美棉出现大幅拉升，带动内盘收复昨天跌幅，棉花波动仍然较强。明天开始特朗普访华行程需要特别关注，美棉采购以及可能的“芬太尼关税”取消都可能驱动盘面继续走强。
　　白糖：据巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西5月第一周出口糖68.33万吨，日均出口量为13.67万吨，较上年5月全月日均出口量10.64万吨增加28%。2025年5月，巴西出口糖和糖蜜223.41万吨。
　　经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本4068元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为5170元/吨；与日照白糖现货价比，配额内巴西糖加工完税估算利润为1482元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为380元/吨。
　　市场仍然处于弱现实，强预期的阶段，短期现货仍然较为宽松，不过从5月开始，南方蔗糖厂逐渐收榨，市场逐渐进入降库阶段。进口糖利润仍较大，原糖对国内仍有一定压制作用。远月来说厄尔尼诺炒作渐起，全球白糖产量有潜在减产可能性，支撑远月合约。预估短期白糖仍然保持震荡偏强，但是重心逐渐上移的格局。