一、本周专题
　　东方甄选开设首家线下店。根据东方甄选公众号，2026年5月5日，东方甄选首家线下体验店正式落地北京海淀并开启试营业，门店坐落于位于中关村商圈，整体空间简约雅致、氛围温馨舒适。根据公司FY2026半年报，该体验店为439平方米旗舰店，为消费者提供一站式“购物+休闲+社交”体验。该店不仅将展示本集团涵盖生鲜、零食、日用品及家居用品全品类的数百款自营产品，还将引入多样化的第三方品牌产品。店内亦将设有产品溯源展示区及试吃站等互动区域，通过实体品质展示强化消费者信任。该店聚焦于满足社区消费需求，将提供在线下单、店内送货及取货以及会员专属福利等便利服务。开业首日便人气爆棚，大批消费者到店打卡体验。我们认为，公司线下门店的落地，标志着东方甄选从线上直播走向线下实体布局，打通线上线下消费场景，以沉浸式线下体验拉近与消费者的距离，公司逐步从纯线上直播电商向线上线下一体化全域零售全面转型。
　　东方甄选依托强大的品牌认可度和新东方集团学习中心网络探索线下渠道。根据东方甄选FY2026半年报，公司已在线下不同区域布局40多台自动售货机，并在部分城市实现盈利。公司计划将其规模化推广，进一步扩大布局范围，覆盖包括写字楼、社区、学习中心等场景，补充线下销售触点，我们认为，公司未来有望依托公司依托强大的品牌认可度和新东方集团学习中心网络持续探索线下渠道
　　二、行业观点
　　轻工制造：（1）家居：2026年一季度二手房市场成交量增长、挂牌量下降、房价跌幅收窄，出现企稳信号，叠加政策预期，市场信心边际改善。目前家居板块低估值、低持仓，安全边际相对充足。（2）纸包装：随着多个大厂相继推出新品、国补将智能眼镜纳入补贴范围、AI应用落地进程加快，智能眼镜市场有望延续高增长；AI眼镜结构复杂，涉及多个零部件，关注零部件及包装供应商投资机会。（3）金属包装：行业在国内提价的带动下有望迎来盈利拐点，同时企业开始加强海外市场布局，打开中长期成长空间。（4）造纸：木浆方面，截至5月7日，进口针叶浆周均价5047元/吨，较上周上涨0.10%，进口阔叶浆周均价4550元/吨，较上周下跌0.22%，阔叶浆受到供需两弱拖累，价格略有下行。成品纸方面，本周文化纸价格稳定，白卡纸价格回升，规模纸厂发布5月200元/吨提价函，节后白卡纸贸易商部分报价上调50-100元/吨，下游订单整体偏弱，但市场尚存一定刚性补货需求，实际成交部分落实；箱板纸、瓦楞纸均有所上涨，规模纸厂拉涨，中小纸厂跟涨。我们认为二季度木浆、文化纸价格有所承压，包装纸价格有望持续回升。
　　家用电器：社零方面，3月社会消费品零售总额为41616亿元，同比+1.7%，2026年1-3月社会消费品零售总额累计同比+2.4%；其中3月家电社零规模为938亿元，同比-5.0%，2026年1-3月累计值达到2514亿元，累计同比基本持平。出口方面，3月家用电器出口金额为75.9亿美元，同比-15.2%，2026年1-3月累计值达到245.4亿元，累计同比+1.5%。我们认为3月家电社零下滑主要由于去年上半年高基数影响，家电出口下滑主要由于春节因素影响，1-3月累计略有增长。
　　美容护理：悦己消费&颜值经济需求长期存在，但消费者消费行为更为理性，对于产品质价比更为注重，国货品牌仍然表现出了一定的竞争力，当前国货品牌通过优质的产品、适当定位的价格、优质的渠道及营销布局，有望长期抢占市场份额。
　　黄金珠宝：我国金银珠宝消费展现出一定韧性，从行业发展趋势来看，随着黄金珠宝产品精进、产品品质提升，高端产品愈发受到消费者偏好，黄金珠宝设计愈发得到品牌方的重视，行业内或出现分化，重视产品的企业有望进一步获得消费者认可。
　　教育：我们认为教育行业投资逻辑已经从政策驱动转向业绩驱动，教育行业整体估值相对较低，未来有望迎来业绩、估值的戴维斯双击。未来随着“AI+教育”融合持续深化，K12筑牢基础教育根基、高教引领创新人才培育、职业教育衔接实体经济，三者与AI教育深度绑定，龙头企业将凭借技术与资源优势，把握行业发展机遇，推动行业实现高质量发展，同时兑现长期投资价值。
　　博彩：博彩有望受益于全球流动性增加、经济复苏、财富效应，澳门博彩收入持续复苏，2026年4月澳门博彩毛收入198.94亿澳门元，同比+5.5%；2026年1-4月澳门博彩毛收入857.67亿澳门元，同比+12.1%，恢复至2019年同期的86.0%。
　　餐饮、茶饮：我们认为，餐饮行业当前正处于复苏通道中，茶饮行业人群渗透率持续提升，优质餐饮及茶饮公司有望凭借其差异化竞争力，打开业绩增长空间。
　　酒旅：我们认为，随着文旅消费市场的复苏，及服务消费相关政策的推出，酒旅板块有望持续保持高景气，龙头企业有望把握行业机遇，带动市场份额持续提升。
　　风险提示：行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险、技术迭代风险、消费复苏不及预期风险等。