【重要资讯】
　　1.沐甜9日讯据了解，由于城市化发展需要，以及企业经营状况考虑，26/27制糖期新疆2家糖厂预计将不开机，开机糖厂数量减至12家。25/26制糖期新疆糖产量预计80万吨，这2家糖厂糖产量合计在6万吨左右。虽然2家糖厂将不开机，但是26/27制糖期新疆甜菜种植面积预计仍然持稳或略减，甜菜收购价也维持稳定，不过目前新疆天气比较干旱，可能对产量产生一定影响。
　　2.据了解，5月7-8日云南新增4家糖厂收。截至目前不完全统计，25/26榨季云南已有22家糖厂收榨，同比减少15家:收榨产能8.42万吨/日，同比减少5.02万吨/日。目前云南还有30家糖厂尚未收榨，未收榨产能10.41万吨/日。本周预计还有2-3家糖厂收榨。下周预计有6-8家左右糖厂收榨。不过本周云南再次开启连续降雨模式，部分糖厂出现断槽，砍运甘蔗不畅的情况，估计收榨进度又将受到影响。
　　3．FG/A机构给出的预估数值略低，为6.3633亿吨。该机构表示:"受气候条件有望回归常态、单产水平预期修复提振，预计本产区甘蔗供应将连续第二年维持高位。对冲机构Hedgepoint则预测本榨季甘蔗产量为6.35亿吨。该机构上月发布报告称，去年10月至次年2月降雨条件利好“蔗生长，整体气候环境明显改善。机构指出:“优越的气候条件推升植被健康指数(VHI)，该指数持续持平或高于历史均值，支撑甘蔗单产表现向好，目前预估单产达78.5吨/公顷。"农业咨询机构Agroconsult于5月4日(上周一)发布预测，预计本榨季甘蔗压榨量达6.349亿吨;该机构去年9月预估仅为6.159亿吨。上调预测的核心原因是巴西主产州甘蔗单产有望提升，产区平均单产预计达到80.2吨/公顷，较上一榨季增长3.5%。机构称，这一增长是2025年全年气候适宜甘蔗生长带来的利好反馈。
　　【逻辑分析】
　　国际方面，2026/27榨季，目前巴西处于甘蔗压榨初期，全球大部分机构近期都在下调2026/27全球食糖产量预期，主要考虑巴西制糖比预计将下调。巴西汽油中强制乙醇掺混比例从30%提高至32%，增加了乙醇的消费量。根据UNICA最新数据，用于制糖的甘蔗占比仅为32.93%，超过三分之二的压榨量流向了乙醇生产线。巴西初期较低的制糖比支撑国际糖价，但是现在巴西乙醇折糖价为14.65美分/磅，因此美糖价格上方也有较大压力。价格预计大区间震荡为主。
　　国内市场，广西和云南最终糖产预计均超预期，且近期国内糖库存压力较大，因此国内市场供应端压力较大。但是考虑未来巴西制糖比可能偏低，而进口许可证可能会进一步收紧，国内糖价短期可能震荡走势。长周期大概率筑底行情。
　　【交易策略】
　　1.单边：国际糖价下方有低制糖比支撑，上方有乙醇价格压制，短期预计区间震荡走势。国内糖价大概率震荡偏强，建议低多高平。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：卖出看跌期权。
　　(刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据)