“AI吞噬软件”叙事冲击应用软件板块被抛售
　　自2025年9月开始，美股软件板块指数IGV与纳斯达克100的走势持续分化。其中，受“AI吞噬软件”叙事冲击最严重的应用软件板块是被抛售的重点。
　　我们认为，类比2010~2020年期间SaaS转型对行业带来的冲击，当前AI对应用软件板块的冲击在技术层面上冲击力更强且不确定性更高，也驱动了目前对应用软件板块的非理性抛售；但是从财务层面来看，当前美股二级市场的应用软件厂商财务状况普遍健康，即使采用最严苛的GAAP口径，部分成长性个股估值已经落入价值股区间。