逻辑:上周沪铝偏弱运行。宏观上伊朗已向巴基斯坦转交对美国结束战争方案的回应，当前谈判聚焦于停止地区内敌对行动。
　　基本面来看，国产矿供应较为充足，价格承压，出现小幅回落就行；与此同时，国内氧化铝厂库存仍处高位（约96天），买卖双方报价博弈持续；海运费上涨及几内亚配额政策的不确定性也给铝土矿成本带来一定的上行压力。短期进口矿价格预计延续高位博弈格局，后市需重点关注几内亚配额政策落地情况及海运费走势。上周国内铝加工各细分行业开工率整体延续偏弱态势，五一节后效应叠加铝价剧烈波动，多数板块开工率出现不同程度环比回落，整体录得64.2%。具体来看，铝板带开工率降至72.6%，铝箔微降至74.7%，铝线缆录得66.6%，原生铝合金小幅提高为58%，再生铝龙头企业降至57.0%，铝型材开工率亦小幅下滑至56.1%。短期内铝加工整体开工率仍面临下行压力，需求淡季与成本压力形成双重压制，预计5月各板块开工率整体承压运行，但出口订单发力与部分工业类需求的结构性回暖将对行业形成一定托底支撑。库存方面，本周一国内主流消费地电解铝锭库存为144万吨，环比上周五去库0.1万吨。
　　海外电解铝供应扰动风险尚未消退，海外铝锭供需缺口将持续为铝价提供支撑，国内铝市受社会库存累积拖累，开票收紧限制铝锭现货流动性，现货市场走弱进一步限制国内铝价上行空间。后续重点关注宏观后续演变以及库存走势。
　　观点：预计价格短期震荡运行，关注库存表现。
　　后期关注/风险因素：关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况