一、核心观点
　　行情分析
　　本周沪铜结束前期偏弱走势，实现反弹上涨，周内累计涨幅达3.43%，价格重心明显上移。当前铜市场处于多空交织状态:供应端多处存在刚性约束，中长期需求有新能源、电力建设等结构性支撑，但短期需求受高价格抑制，叠加地缘政治和宏观政策扰动，价格呈现高位震荡上行走势。
　　短期展望
　　短期沪铜预计维持高位震荡运行，上行有供应收缩预期和逢低买盘支撑,下行有需求走弱和地缘风险压制。
　　宏观预期
　　美国ISM制造业PMI连续三个月稳定在荣枯线以上，4月最新值为52.7，显示美国经济韧性较强;中国综合PMI产出指数4月为50.1%，仍处于扩张区间，整体宏观经济对铜价支撑平稳。近半月美元指数从100上方持续回落至98附近，人民币兑美元升值至6.8关口，汇率层面利好以人民币计价的国内铜价。
　　风险关注
　　重点关注美伊地缘局势演化、美国7月精炼铜关税政策落地、国内冶炼减产兑现情况，需警惕海外通胀预期反弹带来的宏观扰动。