投资要点
　　▌马斯克走访英特尔晶圆厂，特斯拉与SpaceX有望进一步展开合作
　　特斯拉与SpaceX合作，Terafab项目分阶段落地。此前特斯拉CEO马斯克称，公司正与SpaceX展开合作，共同推进Terafab超级芯片工厂项目。该项目分为两个阶段：特斯拉负责得州超级工厂内的研究型晶圆厂，投资约30亿美元，用于测试新物理原理和先进制造工艺，英特尔为其核心代工合作伙伴之一；SpaceX则承担大规模扩展阶段的初始建设工作。
　　马斯克走访英特尔晶圆厂，特斯拉有望与英特尔、SpaceX达成合作。近日马斯克到访英特尔位于俄勒冈州的尖端晶圆厂，并公开与英特尔CEO陈立武的现场合影，二人共同手持Optimus人形机器人头部原型。该工厂隶属于英特尔IFS晶圆代工业务部门，核心搭载Intel 18A先进制程工艺，可实现Panther Lake等新一代高端芯片的规模化量产。依托英特尔先进晶圆制程技术、特斯拉人形机器人研发积淀、SpaceX高端芯片应用场景优势，我们推测三方有望在Optimus人形机器人大脑领域达成深度战略合作，为Optimus智能化迭代、量产落地筑牢核心硬件与技术护城河。
　　▌Figure 03自主协作整理卧室，有望以600美元的价格包月完成家务
　　Figure 03完成协同移动与操作演示，或将以600美元的价格包月完成家务。两台搭载Helix-02系统的Figure03人形机器人共用一套视觉-语言-动作学习策略，仅通过自身摄像头感知环境在两分钟内完成包括开门、挂衣物、协作铺床等任务。Figure称其是业内首次实现单一学习神经网络直接从像素输入到动作输出，完成多人形机器人协同移动与操作的技术演示。同时，Figure首席执行官Brett Adcock宣布公司将以每月约600美元的订阅价格将人形机器人推向家庭市场，这些机器人的功能将涵盖洗衣、洗碗和整理房间等日常家务。
　　▌投资建议
　　当前机器人板块整体位置整体较低，T链催化逐步推进，Optimus v3预计年中发布，看好板块持续性行情。建议在V3发布前优先布局T链确定性标的，实际发布效果超预期将带来板块性贝塔机会；同时，建议关注已在工业场景实现试点部署、具备先发优势的机器人本体厂商。
　　▌4月国内乘用车销量承压，关注出海及新车带动的需求回升
　　4月国内乘用车销量承压，新能源零售渗透率首次突破60%。4月全国乘用车市场零售140.6万辆，同比20%，环比-15%，今年以来累计零售562.8万辆，同比-18%。4月全国乘用车厂商批发213.0万辆，同比3%，环比-10%，今年以来累计批发799.7万辆，同比-6%。4月全国乘用车新能源市场零售88.3万辆，同比5%，环比+4%，4月国内乘用车新能源零售渗透率为62.8%，首次突破60%。
　　关注出海及新车带动的需求回升。我国汽车出口在高油价、运力紧张背景下实现强势突破。根据海关数据，4月整车出口93.9万台，161亿美元，量、额同比分别增长51%、44%。汽车零部件出口同步稳步增长，重点服务欧美成熟市场，依托完善的供应链体系，为全球车企提供稳定配套，形成“零部件深耕欧美、整车辐射全球”的交叉互补格局，产业链协同效应凸显，共同支撑我国汽车产业的全球竞争力持续提升。4月下旬北京车展新车集中上市，有望推动需求回升。
　　▌投资建议
　　4月国内乘用车零售承压，但新能源渗透率首次突破60%的结构性拐点明确，叠加整车出口量额同增超40%的高景气与北京车展后新车集中上市带来的需求催化，建议关注：1、新能源头部整车厂；2、出口及全球化汽车零部件产业链。
　　▌推荐标的
　　本周核心组合：模塑科技、新泉股份、凯迪股份、维科精密、云意电气、维宏股份、嵘泰股份、亚普股份、飞亚达。
　　人形机器人带来新机遇，我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级：
　　（1）关节总成价值量高，推荐新泉股份、拓普集团、双林股份；
　　（2）丝杠是人形机器人优质赛道，推荐双林股份、嵘泰股份，关注贝斯特；
　　（3）灵巧手是Optimus Gen3最大边际变化，推荐德昌电机控股、伟创电气、浙江荣泰，关注鸣志电器；
　　（4）电机是机器人动力源泉，推荐德昌电机控股、伟创电气，关注信捷电气；
　　（5）减速器是旋转关节重要组成部分，推荐凯迪股份、飞亚达，关注易实精密、翔楼新材；
　　（6）传感器是人形机器人的“感官”，推荐亚普股份（旋变）、开特股份（力传感器），关注汉威科技、安培龙；
　　（7）轻量化是大势所趋，推荐模塑科技、恒勃股份、维科精密，关注恒辉安防。
　　风险提示
　　汽车产业生产和需求不及预期；
　　大宗商品涨价超预期；
　　自主品牌崛起不及预期；
　　地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；
　　人形机器人进展不及预期；
　　推荐关注公司业绩不达预期。