核心观点
　　原油：随着中东地缘因素显著弱化，霍尔木兹海峡通航逐渐恢复和改善，原油供应偏紧预期降低。在地缘情绪溢价消退的背景下，节后当周国内外原油期货价格呈现震荡回落的走势。其中，国内原油期货2606合约维持震荡偏弱的走势，当周期价累计跌幅达9.36%至624.5元/桶。
　　此前驱动油价上行的地缘风险溢价已显著消退。同时阿联酋正式在5月初退出OPEC+，意味着该国闲置产能将不再受制于份额约束，将扩大供应。同时OPEC+七国宣布6月小幅增产18.8万桶/日，叠加美国出口放量，供应收紧预期弱化。需求方面，全球高油价抑制消费，IEA下调二季度需求预期。国内节后复工平稳，炼厂开工回升，但刚需偏弱、补库谨慎，夏季出行旺季尚未实质启动。此外，全球库存超季节性去化，但美国原油库存小幅累库，市场转向交易宽松预期。在供应端利多消退、需求端支撑不足，油价从紧平衡转向高位震荡偏弱。预计后市国内外原油期货价格或维持震荡偏弱的走势。短期关注美伊谈判、海峡通航及OPEC+执行情况。